*La Junta de Gobierno da seguimiento cercano a la

 evolución de la inflación       respecto a su trayectoria

prevista.
*La política monetaria
debe responder con prudencia si por diversas
razones se eleva considerablemente la
incertidumbre que enfrenta la economía. 
*Tomando en cuenta los retos que se enfrentan para
consolidar una inflación baja y estable, así como los
riesgos a los que está sujeta la formación de
precios, la Junta de Gobierno tomará las acciones
que se requieran, de tal manera que la tasa de
referencia sea congruente con la convergencia de
la inflación general a la meta del Banco de México
en el horizonte en el que opera la política monetaria

 En el caso particular de la moneda nacional, se presentó una apreciación de 4.79%, siendo así una de las divisas que mayor apreciación mostró durante este periodo .

Debilitamiento económico global ha sido persistente, pero no moderado. 

La desaceleración es resultado de escalamiento de conflictos comerciales y de factores idiosincráticos y geopolíticos 

Desempleo negativo de los indicadores coincidentes 

Evolución negativa de la producción industrial 

Previsiones de crecimiento se vinieron a la baja este 2018 y disminuyeron pronósticos para 2020 

Riesgos de crecimiento global 

1.       Un escalamiento de las tensiones comerciales 

2.       Una reducción en el crecimiento de China mayor que el anticipado 
3.  Factores políticos, geopolíticos e idiosincráticos.

 La contracción económica en la zona del euro se hizo más evidente ante la desaceleración de la demanda externa y la presencia de factores transitorios que han afectado la producción industrial de ciertas economías, además de que la confianza de los negocios se ha mantenido en terreno negativo 
 Todos los miembros de la Junta destacaron que el entorno de menor dinamismo de la actividad económica mundial se ha reflejado en una expectativa de normalización de la postura monetaria más lenta de los principales bancos centrales, y en menores tasas de interés de corto y largo plazos en Estados Unidos 

En cuanto a los principales riesgos al alza para la inflación, la mayoría destacó la posibilidad de;

Todos destacaron que desde la última decisión de política monetaria los precios de los activos financieros en México mostraron un mejor desempeño. La mayoría concordó que ello fue reflejo del entorno externo más favorable que se ha descrito, así como de factores internos tales como el paquete económico para 2019 presentado por la 
Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

·         Se indicó que la economía global a la baja .

·          La actividad económica en México, la mayoría destacó que en el cuarto trimestre de 2018, esta exhibió una desaceleración importante respecto del trimestre anterior.

·          Indicadores recientes sugieren que el debilitamiento de la actividad económica del cuarto trimestre de 2018 puede extenderse al comienzo de 2019.

·          El indicador más evidente de este último fenómeno, es lo que se refleja en la tendencia de todos los componentes del Indicador Coincidente del Sistema de Indicadores Cíclicos del INEGI, los cuales llevan al menos cuatro meses consecutivos con una contribución negativa al mismo y de por lo menos 9 meses consecutivos. 

·          La Junta mantendrá una postura monetaria prudente y dará un seguimiento especial, en el entorno de incertidumbre prevaleciente, al traspaso potencial de las variaciones del tipo de cambio a los precios, a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos, en un contexto externo en el que persisten riesgos, así como a la evolución de las condiciones de holgura en la economía. 

1.     Determinantes fundamentales que han afectado recientemente a la economía:

·         Desabasto de gasolina en diversas regiones del país, 

·         bloqueo al tránsito de ferrocarriles en Michoacán, los conflictos laborales en Tamaulipas

·          cierre de las actividades gubernamentales en Estados Unidos.

·         De noviembre a enero la inflación general disminuyó, precisando algunos, que pasó de 4.72% a 4.37% en dicho periodo.

En cuanto a los principales riesgos al alza para la inflación, la mayoría destacó la posibilidad de;

·         Que la cotización de la moneda nacional continúe viéndose presionada por factores externos e internos.

 La mayoría recalco que los precios de los activos financieros en el país han mostrado un comportamiento positivo, la comparación peso-dólar, las tasas de interés de mediano y largo plazos y las primas por riesgo se encuentran en niveles superiores a los registrados a principios de octubre. Mencionó que esto fue antes de que aumentara la incertidumbre interna como consecuencia de factores como el anuncio de la cancelación del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México, la presentación de algunos proyectos legislativos y el aumento de las preocupaciones sobre el modelo de negocios de Pemex. 

 

  1.1   Actividad económica mundial 

 En el último trimestre de 2018, el ritmo de la actividad económica mundial mostró una desaceleración lo cual resultó en un menor dinamismo en las principales economías avanzadas y emergentes. Persisten elevados riesgos para el crecimiento, sobresaliendo los relacionados a la incertidumbre sobre las disputas comerciales entre Estados Unidos y China. La producción industrial en Estados Unidos se expandió 0.3% a tasa mensual en diciembre, manteniendo un ritmo aún elevado, si bien inferior al observado en noviembre de 0.4%.  En la zona del euro, la actividad económica creció 0.9% a tasa trimestral anualizada y ajustada por estacionalidad durante el cuarto trimestre de 2018, después de que se expandiera durante el tercero en tan solo 0.6%. Los precios internacionales de las materias primas se recuperaron moderadamente durante las últimas semanas. Los precios de los metales industriales repuntaron como resultado de las expectativas generadas por los acercamientos entre los gobiernos de Estados Unidos y China para dar solución a sus disputas comerciales 

 

  1.2   Política monetaria y mercados financieros internacionales 

 El mayor apretamiento de los mercados laborales que se ha observado en las economías avanzadas no ha sido acompañado de mayores presiones inflacionarias.  En la mayoría de las economías emergentes la inflación disminuyó ante la caída en los precios del petróleo y de los alimentos.  Las perspectivas de crecimiento global y de baja inflación, los bancos centrales de las principales economías avanzadas, particularmente la Reserva Federal, han mostrado mayor cautela. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambio la tasa de referencia en 0% y la tasa de depósitos y préstamos en -0.4% y 0.25%, respectivamente.  El Banco de Japón mantuvo sin cambio su tasa de referencia de corto plazo en -0.1% y la de largo plazo, ligada al bono de 10 años, en 0%.  El Banco de Inglaterra mantuvo en su reunión de febrero su tasa de interés de referencia en 0.75%. 

 El Banco de Canadá mantuvo la tasa de referencia sin cambio en 1.75%, tal y como se esperaba, al tiempo que redujo su estimado de crecimiento para 2019 y estimó que la inflación se mantendrá por debajo de su meta durante la mayor parte del año. Las expectativas de tipo de cambio de los analistas de diversas instituciones financieras mostraron ajustes a la baja. Para el cierre de 2019, la expectativa se ajustó de 20.63 a 20.33 pesos por dólar, mientras que para el cierre de 2020 se espera un tipo de cambio de 20.00 pesos por dólar 

 

 2.1   Mercados de México: los precios de los activos financieros en México mostraron un mejor desempeño, el cual fue consistente con lo observado en los activos. En el caso particular de la moneda nacional, se presentó una apreciación de 4.79%, siendo así una de las divisas que mayor apreciación mostró durante este periodo. las expectativas de tipo de cambio de los analistas de diversas instituciones financieras mostraron ajustes a la baja. Para el cierre de 2019, la expectativa se ajustó de 20.63 a 20.33 pesos por dólar, mientras que para el cierre de 2020 se espera un tipo de cambio de 20.00 pesos por dólar. 

2.2   Actividad económica en México: en el cuarto trimestre de 2018 la actividad económica exhibió una importante desaceleración respecto del trimestre previo por lo cual esta pérdida de dinamismo podría prolongarse durante los primeros meses de 2019 en respuesta a la desaceleración de la economía global. Las exportaciones dirigidas a Estados Unidos exhibieron un menor ritmo de crecimiento que el reportado en trimestres previos, mientras que las canalizadas al resto del mundo nuevamente presentaron un retroceso. Respecto de la evolución de la demanda interna, de acuerdo a su indicador mensual, el consumo privado presentó una fuerte contracción en octubre de 2018. En particular, los ingresos en establecimientos comerciales al por menor mostraron una desaceleración respecto del dinamismo exhibido en el primer semestre de 2018, en cuanto a la inversión fija bruta mantuvo una tendencia negativa. Por el lado de la producción, la desaceleración de la actividad económica en el cuarto trimestre de 2018 fue reflejo del débil desempeño de las actividades secundarias que la reportada en el trimestre previo . Al interior de la producción industrial, tanto la construcción, como la minería, exhibieron una tendencia descendente y las manufacturas presentaron atonía. 

 2.3   Comportamiento y perspectivas de la inflación: Entre noviembre de 2018 y enero de 2019, la inflación general anual disminuyó de 4.72 a 4.37%. Lo anterior se debió a la reducción que presentó la inflación no subyacente. Las tasas de variación anual de los precios de las mercancías tanto alimenticias. Por su parte, la inflación no subyacente anual disminuyó de 8.07 a 6.81% entre noviembre de 2018 y enero de 2019 debido al incremento en los precios de los energéticos y de los productos pecuarios. Los pronósticos para la inflación general anual reflejan niveles alrededor de la meta del Banco de México.