Esta es medida por el IPC y es calculado por el INE, actualmente se encuentra por debajo de la proyectado esto es debido a una gran baja que excluye Alimentos y energía, existen dos posible casos que puede definir esta baja el primero tiene que ver con la depreciación de peso que ha sido menor que al esperado y el segundo caso tiene relación con los factores de oferta que muestra la gran competencia de mercado de algunos sectores también se encuentra involucrado la actualización de la canasta y la metodología del cálculo del IPC.

Ha fines de 2018 el crecimiento de las principales economías tuvo desaceleración mayor de lo previsto. Datos de crecimiento débiles en la Eurozona, en China, el crecimiento pasó de 6,8% en el primer trimestre 2018 a 6,4% en el último, los datos de actividad de corto plazo están por debajo de lo previsto, hay moderación del optimismo empresarial y de perspectivas manufactureras, la desaceleración y contracción anual de la producción industrial en varias economías y decaimiento del comercio internacional.

En diciembre se produjo un episodio de tensión financiera en los mercados globales, esto implicó caída de la bolsa, fuerte baja por riesgo y aumento de volatilidad, la diferencia se observa en los mercados desarrollados y no en emergentes.

A fines de 2018 varias economías desarrolladas exhibieron moderación de la inflación anual y sus perspectivas, ayudada por baja del petróleo, medidas de inflación subyacente se ubican en torno a 2% anual en EE.UU. y cerca de 1% anual en la Eurozona. Las perspectivas de inflación total para este año también se han reducido, ubicándose por debajo de 2 y 1,5% anual en el primero y la segunda. 

Los principales bancos centrales dieron un giro en la orientación de su política monetaria, comenzaron a comunicar su disposición a continuar con su expansividad. Se redujeron en 0 puntos base la mediana de sus proyecciones y disminuirá a la mitad el ajuste de su balance desde mayo. El Banco Central Europeo comunicó que postergaría el elevar sus tasas, mantentienen en su nivel actual hasta fines del 2019, desde septiembre, impulsará un programa de liquidez dirigido a la banca, En China, se agregan medidas de estímulo monetario,  provisión de mayor liquidez y varias otras medidas de impulso scal .

Los cambios han llevado a un escenario donde  las perspectivas de crecimiento mundial se han corregido a la baja, las condiciones financieras que enfrentan las economías emergentes, son mejores que lo previsto en el IPoM de diciembre, los mercados siguen estando muy susceptibles a noticias negativas, si bien, tras el episodio de tensión del 2018 y el cambio en el mensaje de las autoridades económicas se había observado una reducción de los premios por riesgo, una recuperación de las bolsas y una depreciación global del dólar. Tras la negativa reacción de los mercados a los últimos anuncios, la Fed y a la publicación de datos económicos que nuevamente sorprendieron a. la baja en algunas economías de relevancia, la caída de las tasas de interés de largo plazo en varias economías desarrolladas tiene una lectura positiva desde el punto de vista de los países emergentes, el crecimiento, en el escenario base se prevé que este año y el próximo.
 

La proyeccion de crecimiento mundial del escenario base son inferiores a las que se observan en las contrapartes se proyecta que el crecimiento mundial será de 3,3% este año y 3, % el próximo. 

Los términos de intercambio, el precio de la generalidad de las materias primas subió desde el último IpoM, en el escenario base, se suponen precios del cobre y del petróleo algo superiores a los previstos en diciembre. Esto, principalmente por el aumento de los estímulos en China y los bajos niveles de inventarios. En el caso del petróleo se prevén precios promedio entre el Brent y el I de US 2 el barril para el 2019 y el 2020.

El precio de la generalidad de las materias primas subió desde el último IpoM, se suponen precios del cobre y del petróleo algo superiores a los previstos en diciembre, se proyecta un precio de US 2,9 en promedio para el período 2019 2021, principalmente por el aumento de estímulos en China y bajos niveles de inventarios. En el caso del petróleo se prevén precios promedio entre el Brent y el I de US 2 el barril para el 2019 y el 2020

El balance de riesgos externos está a la baja en cuanto a su impacto en la actividad local. El riesgo continúa siendo una reversión abrupta de las condiciones financieras relevantes para economías emergentes. Se puede generar por una desaceleración intensa y generalizada del crecimiento global, podría gestarse debido a aumento de tensión en torno a varios focos de incertidumbre económicos y geopolíticos, el conflicto comercial entre EE.UU. y China y el Brexit, aumentaría la aversión al riesgo y disminuirá el precio de las materias primas. 

Respectos de las presiones inflacionarias proviene de los precios externos y esto muestra que el consumo importados mostraron un descenso en sus tasas. El precio del combustible bajo en nivel local el de la gasolina este ítem a acumulado un alza cercana a 50%.

Para este año se espera que de como resultado un 3%, pero dicho porcentaje será más tardío respecto a lo contemplado en el IPOM. Se ve que los cambios realizados a la canasta afecten la estacionalidad habitual de algunos productos y/o servicios lo que generaría comportamientos atípicos en los registros de inflación mensual.

A fines del 2018, ocurrió un escenario de incertidumbre global, donde se manifestó un aumento de la volatilidad y un menor apetito por riesgo (gráfico II.1).

Algunos de los factores fueron por una mayor preocupación acerca del crecimiento de las principales economías y los riesgos en el ámbito político y económico. Estos factores fueron algunos de los que afecto que tomara un giro considerable en la política monetaria de los principales bancos centrales, y de esta forma mantener su expansivita por mas tiempo. Todo esto se realizo para hacer frente a la deceleración económica.

A partir del 2019 el INE cambio su forma de medir el IPC a través de una nueva canasta, lo que actualmente se actualiza de manera continua y con plazos definidos que son parte de las recomendaciones internacionales, esto reduce los sesgos que cambian las preferencias de los consumidores, sus ingresos y los precios relativos.

Para los fines de reajustabilidad de todos los contratos, obligaciones o valores que se encuentren indexados a la variación del IPC, se debe utilizar la variación resultante. El banco central, al igual que en los cambios de canasta previos utiliza la serie referencial para la medición de la inflación anual del año 2019, ya que la del año 2018 no es fidedigna por que se utiliza una estimación de la variación del año 2018.

Con la composición de los bienes y servicios, al igual que en el 2013, aumenta la ponderación y gasto en servicios y la reduce en los bienes. Para los bienes resalta una importancia relativa que son las bebidas alcohólicas y la caída en autos nuevos, en los servicios lo más llamativo es el aumento en la participación de arriendo, salud, restaurant y hoteles, lo opuesto a esto es la baja en la educación por los efectos que ha tenido la gratuidad, los alimentos no cambian su ponderación, mientras que la energía disminuyo levemente. 

Un cambio relevante es la ampliación del uso de modelos de precios hedónicos en productos como vestuario, calzados y los paquetes de telecomunicaciones y telefonía, lo que permite realizar ajustes por calidad en los precios, pero pese a los cambios de este ítem no afecta el cambio de la inflación acumulada desde diciembre del 2018.