한국 시장이 이런 식으로 흘러가는 가장 직접적인 이유는 세계 최저 수준의 주주 보상 때문이다. _294쪽

1998~2002년에 걸쳐 주식 시장 시가 총액의 거의 10%에 이르는 자금 조달(=주식 공급)이 이뤄져 부채 비율을 획기적으로 개선하는 한편, 파산한 기업의 우량 자산을 인수해 경쟁력을 강화 할 수 있었다. _319쪽

가장 직접적인 이유는 위기가 발생할 때마다 외국인 투자 자금이 유출되며 환율이 상승한 것이지만, 이 외에도 한 가지 요인이 더 있다. 그것은 바로 생산성의 지속적인 향상이다. 생산성은 투입된 노동 시간당 산출물의 양을 측정한 것이다. 생산성이 지속적으로 늘어난다는 것은 생산의 효율이 개선되는 것을 의미한다.

특히 추가적인 교육이나 자본 장비의 투입 만으로 설명할 수 없는 생산성의 향상을 총요소 생산성Multi-factor Productivity 이라고 부른다. 총요소 생산성이 향상되기 위해서는 혁신적인 기술의 도입이나 새로운 협업 등 다양한 방식이 동원된다.

이렇게 해서 달성된 총요소 생산성의 향상은 기업의 경쟁력 개선에 직접적인 효과를 발휘한다. 추가적인 비용이 투입되지 않았는데 생산 효율이 개선되었으니 생산성 개선 분이 고스란히 비용 절감으로 연결될 가능성이 높다. 비용 절감을 달성한 기 업은 제품 가격을 인하할 여지가 생길 것이며, 이게 아니라면 근로자들에게 더 많은 보상을 제공함으로써 더욱 생산성의 향상을 촉진할 수 있다. 물론 한국 기업은 이 두 가지 전략을 병행하고 있다. 삼성전자를 비롯한 대기업 근로자들의 평균 연봉은 1억 원을 돌파한 지 오래되었고, 한국 제품의 시장 점유율은 꾸준히 상승하고 있기 때문이다. _341쪽