O modelo económico português era muito dependente da agricultura, com indústria incipiente, e de sectores externos como exportações agrícolas, remessas de emigrantes, entre outros. Quando esses fluxos caíam, a economia ressentia-se bastante.

Problemas de atraso tecnológico ou infraestruturais: mais pobres redes de transporte, menos desenvolvimento urbano-industrial comparativamente com outros países europeus.

Crises específicas: más colheitas, queda dos mercados externos, diminuição das remessas dos emigrantes, que prejudicavam as receitas nacionais.

Aumento muito grande da dívida pública, com juros elevados que consumiam grande parte do orçamento do Estado.

A crise internacional de 1890, que agravou a situação financeira portuguesa, forçando o Estado a assumir responsabilidades junto de bancos ou casas financeiras à beira da falência, e a paridade da moeda portuguesa vs. libra esterlina foi seriamente afetada.

A chamada “bancarrota de 1892”: o Estado reconheceu que não podia pagar a totalidade dos juros da dívida. Era uma crise profunda de confiança externa e interna.

A crise económica deixava o povo em condições de vida muito difíceis: pobreza, desemprego, malia social, um país atrasado face a muitos outros na Europa. Isso gerava descontentamento popular crescente.

A crise financeira corroía a legitimidade do regime: incapacidade de gerir as finanças públicas, de honrar compromissos, de manter estabilidade económica. O Estado parecia cada vez mais incompetente ou impotente.

Fatores políticos aliados: o Ultimato Inglês de 1890, escândalos, a governação autoritária (por exemplo sob João Franco), falhas de representatividade ou credibilidade das elites. Tudo isso somou-se ao vulnerável estado financeiro para que muita gente começasse a ver a República como alternativa possível.

O descontentamento permitiu que o Partido Republicano ganhasse voz e apoio, tornando viável a revolução de 5 de Outubro de 1910.