Les crises financières by cassandra dimaiolo

typologie et récurrence

cassandradimaiolo — 2020-06-11 06:26:23 UTC

la crise financière débute par un "krach boursier" = baisse + ou - brutale et rapide des cours sur un marché financier
des marchés financiers très divers : un krach sur l'un peut entraîner les autres = peuvent affecter par ricochet l'éco et le social car secteur financier permet le financement de l'éco
crise = point de retournement haut du cycle : baisse de l'activité sur l'ensemble des AE
récession : croissance + faible
dépression : recul indicateur de richesse : taux de croissance devient -

typologie des crises financières

cassandradimaiolo — 2020-06-11 06:31:13 UTC

crise bancaire : faillite en cascade des banques qui ne peuvent rembourser leurs créances fautes de liquidités (Lemhan Brother/ frères Pereire)
crise boursière ; 1 des compartiment du marché financier : valeur CA40
- effondrement marché action + effondrement titres obligataires (si AE se sont reportés dessus)
crise dette souveraine : lié au défaut de paiement d'un état = endettement
( Europe 100% : il faudrait 1 année entière pour la rembourser sans rien faire d'autres/ Mexique : endetté pour financer son développement, car comme à du pétrole offshore, il est difficile de l'extraire = doit M ses tech de l'extérieur = endettement auprès banques occidentale or Mexique dévalue peso = fuite de K = baisse S = cessation de paiement = banqueroute occidentale)
globalisation = contagion des crises
crise des changes : mouvement spéculatif sur des devises (change fixe): exp quand banque doit dévaluer sa monnaie : crise livre/ crise dollar
crise immobilière : mouvement de prix des actifs immobiliers = conséquence marché K (crise 2008)
crise marché des matière 1ères (choc pétrolier): une interconnection des marchés
des supports substituables mais qui a * les opération de spéculation
risque contamination avec innovation financière

il n'y a pas de Kme sans crise : Kindelberger : récurrence crises

cassandradimaiolo — 2020-06-11 06:47:18 UTC

1ère crise : tulipomania au PB 17ème : les bulbes = symbole de réussite éco = facteur de richesse : effet Veblen = engouement jusqu'à Krach = spéculation sur une plante = vente à terme = prix et échéance fixé à l'avance
1ere crise bancaire ; John Law met en place un système pour équilibrer les finances publiques et réevaluer des I dans les nouvelles colonies : il crée une compagnie maritime et diversifie ses actions, il crée des titres pour financer cette extension commerciale = hausse des actions = hausse valeur K de la compagnie or les AE attendent des retour sur I = système pyramidale (on fait rentrer dans notre hiérarchie de nouveaux acteurs en leur promettant des rendements) mais quand le cours baisse, law rachète des action de sa compagnie en émettant des billet de sa banque = effondrement
Chaine de Ponzi système frauduleux : + il y d'AE dans la chaine + il est difficile d'avoir des rendements sur activité
19ème : des crises + ou - décennales : 2ème phase de la Ri : activités à besoin d'important K (sidérurgie/ chemin de fer) = recourt au marché financier, or des rendements pas immédiats = risque de faillite et répercussion act

la crise 1929 : de la répercussion des années 20...

cassandradimaiolo — 2020-06-11 06:58:47 UTC

une reconstruction mo chaotique après GM, avec la livre comme Mo internationale, or GB est vite rattrapé par ALL et EU = fin convertibilité or de toutes les monnaies car concentré éco de guerre
GB : veut retrouver son statut de Mo internationale et restaurer la convertibilité de sa mo au même niveau qu'en 1913, or ses caisses se sont vidés et sont dans les caisses américaines (vente arme) = surévaluation : d'ou baisse des X, hausse des ti = baisse activité : politique de déflation = hausse chômage
All : hyperinflation car défaite + réparations mais redressement avec reinshmark
Fr: Poincaré : les riches avec arrivée de gouvernement de gauche avait peur de perdre leur richesse = fuite + une ALL qui ne paie pas les réparations
Poincaré veut assainir le déficit et rappeler les K français : un franc dévalué à 80%
hausse production manufacturière : * 2 car diffusion même forme orga éco + extension production fordiste : hausse productivité : aspect +
émergence de nouveaux secteur d'activités ; inno produit : aéronautique : nouvelles branches
développement crédit à la consommation : nouvelle manière de financer achat (EU)
CF : régulationniste : mode intensif (accumulation) : recherce GdP avec meilleure combinaison
fragilités écos :
- production industrielle : stagne et proche de la surproduction car on veut rattraper après 1GM = mécanisme accélérateur = hausse demande = hausse I pour y répondre mais si baisse de demande : surracumulation
prix sont en baisse : innovations tech + baisse prix agri car concurrence AL
partage inégalitaire des GdP : des profits qui augmentent de 40% or salaire que de 5% = problème débouchés : Keynes demande effective
endettement de certaines nations : fragilise le secteur bancaire

A la crise de 1929 ... de la crise boursière ...

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:14:15 UTC

jeudi noir 24 octobre : certains titres ne trouvent pas preneurs : -13% DJ + vente titre = baisse
cause: faillites frauduleuses qui entraine les autres
hausse taux d'escompte en GB (taux auquel la BC rachète des titres aux banques commerciales) = la banque va faire supporter ce taux aux AE sur le crédit. la BC en augmentant les Ti attire les K étranger : hausse Ti des autres pays = frein act/ I
il est donc + interréssant d'S sur les obligation
nature du système de financement des achats de titres : quand l'éco va bien le cours des actions augmente et peut dépasser la valeur réelle de l'entreprise => création de la bulle
- mouvement entretenu par les Brokers : ce sont des agents de changes (vont prêter des fonds pour acheter biens = intermédiaire) qui vont acheter ou vendre des actions/ obligations à tous les AE qui voient que le cours des entreprises augmente et qui veulent participer au jeu et revendre demain quand le cours sera + cher = logique spéculative: or si le titre venait à baisser il faut verser une caution supplémentaire aux brokers sous forme liquide => une sphère financière qui décroche de la sphère réelle = création de la crise. il existe un moment ou le cours de l'action baisse = processus méfiance
prophéties auto-réalisatrice Keynes

A la crise éco :

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:20:45 UTC

conséquence crise financière : baisse cours = marge supplémentaire (brokers) = illiquidité généralisé car vente de titres = accélération du mouvement : baisse prêt des banques et faillites
conséquence sphère réelle
- effet psychologique : perte de confiance, retournement anticipation entreprise = baisse prix
- effet de trésorerie : banque et entreprises (illiquidités/ faillites)
- effet de richesse : baisse titre = appauvrissement
des indicateurs éco qui se détériorent :
Industrie (auto/ B durable) : raréfaction du crédit + problème de débouchés = pas d'embauche ni I : crise de surproduction
secteur agricole : souffre d'une baisse des prix (baisse R, endettement) + secteur sensibke aux variation exogènes
dépression : PNB baisse de 50% en $ entre 1929 et 33 + hausse chômage : 1/4 population

à la crise mondiale

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:26:14 UTC

une diffusion par le commerce
EU = récession = baisse demande à l'étranger = baisse M = euro défavorisé
effet mécanique car contraction M EU = spirale
tentation Pte forte (douane, accords préférentiels)
+ cascade de faillite de banques et fuites de K = dévaluation compétitive = contraction CI

les mécanismes des crises financières : de l'inno à la bulle

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:33:15 UTC

A l'origine : 1 innovation qui est objet de la spéculation car volonté de faire de la + value et hausse marché des actions dans une logique spéculative
- des innovations financières pour financer de nouvelles activités (Révolution bancaire + NTIC = marchéisation de l'éco avec dvlp du marché financier + titrisation)
constitution d'une bulle : moment ou le prix d'un actif se déconnecte de sa valeur réelle
- mouvement spéculatif sur valeur mobilière (action 1929), mat 1ère (pétole) ou inno
cause : rationalité/ anticipation des AE + mimétisme (comportement moutonnier Keynes) = tendance

de la bulle à l'aveuglement/ au désastre

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:36:48 UTC

théorie des marchés efficient Eugene Fama : prend en compte la qualité de l'information
efficience faible : info reprise sur étude des cours passés et grâce à l'histoire je prends position ou non
efficience semie-forte : prise en compte toutes informations publiques disponibles (AMF)
efficience forte : prise en compte ensemble de l'info y compris non publiques : délit initié
conséquence : un marché est efficient : tout le monde a une info, la crise est une mauvaise prise en compte de cette info
Andre Orlean : périodes d'euphories s'accompagnent d'un aveuglement au désastre : les AE en oublient d'être prudent
croyance dans la sagesse de la foule : la masse ne peut se tromper
ceux qui ont de l'argent savent : suivent tendance : car titre = signe richesse or quand on peut : revendre le titre= empire le cycle
Hyman Minsky : hypothèse d'instabilité financière un financement qui se modifie au cours du cycle et qui devient de + en + spéculatif
début du cycle ; financement prudent car incertain sur l'inno : FP/ autofinancement
puis finance spéculatif/ risqué : crédit ou marché financier : nouveaux AE dans le jeu (chaine Ponzi)

le krach et ses conséquences

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:43:25 UTC

crédit crunch : crise bancaire = contraction offre de crédit car peur que AE ne rembourses pas = effet de massue qui dissuade la demande
effet de richesse Pigou : baisse cours = baisse richesse : AE veut S pour reconstituer PA
crise de confiance : ent anticipent baisse demande = baisse I = baisse activité = baisse R : prophétie auto réalisatrices
crise de liquidité : banques refusent de se prêter entre elles
crise internationales : contraction CI + Pme

la crise des subprimes : de la bulle spéculative dans l'immo qui gonfle sous l'influence

cassandradimaiolo — 2020-06-11 07:50:23 UTC

du système de crédit immo car hausse + hausse prêts Mortgages : hypothécaire pour les AE et - de PS : comme AE - riches : risque de non remboursement = les banques vont faire payer une assurance et une prime pour le risque : les subprimes : 2 protection hypothécaire + subprimes
- subprimes accordés à des taux ajustable : un ti fixe < au marché pour 2 ans, puis ti variable pour 28 ans = très LT et taux variables = forte incertitude
- prêts encouragés par les courtiers qui le vendent en promettant que si tout va bien, le ménage aura un patrimoine sinon il pourra le revendre + cher car marché immobilier est demandé
+ un marché en baisse des ti pour contrer baisse de la bulle internet et hausse titrisation + diversification avec décloisonnement du marché
la banque va donc pouvoir récupérer de la liquidité en créant des produits dérivés : le sous jacent est le crédit immo et les AE vont pouvoir les acheter
développement marché produit dérivé : proposent un titre composite : un peu de subprimes, un peu d'obligation d'état ... = asymétrie d'info
cela attire car la politique monétaire = baisse rendement obligataires d'ou intérêts des produits dérivés + lucratifs mais + risqués= aveuglement des créanciers
la BC augmente ces taux car décéle une pression inflationniste, mais emprunteur à ti variable = augmentation dette = défaut de paiement = revente en masse = baisse cours immobilier
fin 2006 : incident de remboursement : hausse des 1er IF touchés = marché en baisse
faillite lemhan brother

à la crise éco et sociale, de l'enchainement bancaire ...

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:00:20 UTC

défaut de paiement = perte en K + crise de confiance et un marché illiquide
forte méfiance, En plus les banques sont contraintes de trouver des liquidités pour pallier les défaillances et respecter les critères de Bâle 2 + asymétrie d'information et problème de sélection adverse
= asséchement du marché interbancaire: les banques ne se prêtent + entre elles car elles doutent des titres proposés par les autres = asymétrie de l'info
Aux bourses :
1ere difficultés avec chute banque anglaise Northern Rock victime d'un bank run en 2007, comme certains ne remboursent pas, les personnes qui ont un compte font la queue pour reprendre leurs liquidités => nationalisation pour calmer
2 éléments accélère la contagion boursière
- les nouvelles normes comptables : oblige a valoriser les actifs du bilan à leur juste valeur = valeur du marché au lieu de la valeur d'achat = hausse effet pauvreté
- les agences de notations : qui ont déclassés certains support = hausse difficultés pour certaines
+ dimension sociale avec hausse chômage car baisse activité = hausse licenciement et un marché du T flexibilisé donc + facile

puis à la sphère réelle

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:07:34 UTC

ralentissement de l'activités de branches au poids important pour éco + licenciement
indirectement par canaux financiers
du fait problème financement : hausse cours financement = baisse crédit bancaire = effet massue entreprise + baisse cours des action
crédit crunch sur ent et ménaged
baisse cours boursier et immo : baisse valeur patrimoine = baisse effet de richesse
+ méfiance ambiente = baisse activité

une nécessité de régulation du marché international des K, mais difficultés

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:09:36 UTC

crise + fréquentes quand faible régulation, il faut des règles
30G : il y à + de régulation au niveau de la parité, avec règles de conversion : système de BW + au travers des accords du Gatt et basé sur le FMi

une régulation indispensable ?

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:11:32 UTC

crise 1929 + crise 70 (AL problème de dette + hyperinflation + PAS = hausse chômage/ pauvreté/ inégalités) + crise NPIA (crise immo/ mont) + crise subprimes
il faut réguler au travers d'un cadre
quelle réaction des PP 19ème 1929 : sauvetage des banques en difficultés par système bancaire (rachat/ concentration) + rôle de la city ( ce sont les banques qui sauvent les autres en rachetant celles qui sont impactés)
-mise en place instrument régulation : stricte réparation métier banque + création réserve fédérale américaine (FED) + réglementations Q : interdit les intérêts donnés aux AE qui aurait argent sur leur compte pour endiguer la concurrence
changement d'axe avec années 80/90 : nouvelles règles prudentielles sur sécurité des placement/ dépôts/ surendettement => + regardante sur la flexibilité des emprunteurs
crise subprimes: sauvetage banque (Northern Rock) = nationalisation
c'est l'état qui va prêter aux organismes bancaires pour qu'elles consolident leurs comptes
or risque d'endettement et Too big Too fail : conséquences désastreuses
années 80 : néolibéralisme : critique étatique

une mise en oeuvre chaotique

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:18:29 UTC

nouvelles formes avec support #
1980 : crise des dettes souveraines PED : lourdement endettés auprès banques occidentales
1992 spéculation sur change flottant : dans le SME mo déterminé en parité de l'écu, la GB rentre dans le système, or des spéculation vont être joué face à la fragilité de la crise, ils la vendent et contribue à la faire baisser : crise des changes ; nécessite le besoin d'une monnaie commune
1997 : ouverture NPIA + flux internationaux de K (IDE)
2000 : bulle internet, inno de procédés/ titres/ produits
nouvelles géographie : n'importe ou car la transmission rapide des financements
emballement spéculatif - facile à contrôler
asymétries d'info qui augmente les comportement moutonnier et donc les bulles
mais intervention ambyvalente
règles complexes : même instrument protection/ spéculation : Swap permet de protéger le vendeur des variations de changes : j'achète quand la monnaie est basse en supposant que quand la transaction aura lieu le prix aura monté
- interdiction de certaines opérations : une banque qui ne devrait pas I sur marché financier
- réglementer peut augmenter les risques : prise de risque AE car il sait qu'il est sauvé

quels outils de la régulations ?

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:24:04 UTC

comité de Bâle : Ratio Cooke : banque doivent détenir >8% de FP de leur engagement de crédit
accord Bâle 2 : Ration Mcdonough : tenir compte des risque de marché : a qui accorde-t-elle et a quel risque ? => qualité titre accordé
bâle 3 : influence des G20
hausse nouvelle qualité de FP
ratio de levier : FP doit être de 100% bancaire pour les X de financement : assurance
améliorer la gestion du risque de liquidité par 2 ration (CT et LT)
hausse exigences prudentielles du "risque de contre parties" en imposant une chambre de compensation des options : garanties
- une régulation de + en ° macroprudentielle
des outils et indicateur pour repèrer et gérer les risques systèmiques + opération au niveau mondial
Règle Volker : pas limite taille au banque et position d'I a hauteur de 3% de leur K sur activité spéculative
RU : stricte séparation bancaire
F : activités les + risqués dans filiales spécialisés + encadrement de la tenue du marché pour sensibiliser les banques à + de transparence de leur action : même sur paradis fiscaux
au niveau international : mécanisme d'int pour aider pays en difficultés avec hausse moyen FMI + versement d'une adhésion pour FMI
mise en place conseil de stabilité financière : G20 se réunissent et cadrent activités
lutter contre paradis fiscaux (liste noire)
création système transparence fiscale : systèmes soivent communiquer entre eux sur l'origine des fonds aux A étranger : transparence mondiale : Suisse qui va collaborer en revenant sur son principe de secret bancaire

les nouveautés après les subprimes ?

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:31:10 UTC

lim défaut de paiement (geler ti et renouer relation emprunteur/ créancier)
injecter des liquidités : BC doit redonner confiance en achetant titres douteux = un bilan de toutes les banques allégé = redonne confiance : quantitative easing
sauvetage IF en difficultés
par PP nationaux : nationalisation bancaire
aide PED
assouplissement politique monétaire : baisse ti pour augmenter croissance: mais BCE veut rester <2% dette
EU : plan Paulson : plan rachat public des actif toxiques
EUropes : plan nationaux avec nouveaux prêts, recapitalisation, nationalisation (Northern Rock) les PP prêtent aux banques qui les rembourseront quand elle iront mieux
FMI : int ciblés sur pays difficultés
puis budgétaire EU Obama : politique 800 md$ de grands travaux pour entrainer l'éco
peu coordination UE : plan nationaux pour augmenter externalités + et aides PME
plan d'action concerté G7 : aide établissement menacés de faillites
- éviter crise liquidité : restaurer confiance
- éviter crédit crunch par apport de K/ garantie nationale de dépôts bancaires
- s'assurer que le marché 2nd n'a pas de support douteux : encadrer titrisation

la BCE et la supervision monétaire

cassandradimaiolo — 2020-06-11 08:35:46 UTC

sauvetage banque/ recapitalisation/ nationalisation
+ réformes systémiques mais # selon système bancaire + monnaie unique pour certains
supervision bancaire par mécanisme de surveillance unique (MRU) = assistance financière sans condition : stress test : capa banque a pallier une crise
200 banque surveillés : 30 MD$ > 20% PIB : programme aide euro
autorité bancaire européenne exigence de FP, harmonisation et cadre européen unique pour redressement des banques en cas de défaillance

crise des dettes souveraine UE

cassandradimaiolo — 2020-06-12 10:02:27 UTC

voir padlet UE

cassandradimaiolo — 2020-06-12 13:16:22 UTC

cassandradimaiolo — 2020-06-12 13:19:18 UTC

cassandradimaiolo — 2020-06-12 13:20:16 UTC

cassandradimaiolo — 2020-06-12 13:21:26 UTC