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Crisis financiera de 2008: 3 causas, 3 efectos y 3 lecciones aprendidas

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La crisis financiera de 2008, o crisis financiera mundial, fue una de las peores recesiones económicas de la historia moderna.

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British Broadcasting Company - Es la organización de noticias de radiodifusión más grande del mundo - Rescate bancario y compra de deuda - Lehman Brothers

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José Carlos Cueto

BBC News Mundo

Fuente de la imagen, Getty Images

Las grandes crisis económicas necesitaron en el pasado políticas contundentes. Y esta vez no será distinto.

Aún queda fresco en la memoria de todos el despliegue de los bancos centrales y gobiernos para rescatar al mundo de la crisis financiera que estalló en 2008.

Ahora, 12 años después de la gran recesión, los expertos auguran que la crisis sanitaria del nuevo coronavirus nos dejará grave s problemas económicos.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que la economía global se contraerá un 3% en 2020.

Muchos gobiernos ya se han puesto manos a la obra para responder a una situación sin precedentes que tal vez pueda encontrar valiosas lecciones en cómo se combatieron otras de las grandes recesiones en la historia.

¿ Sirven esas lecciones para mitigar la crisis económica del coronavirus?

Una crisis sin precedentes

El 29 de octubre de 1929, el desplome de la bolsa de valores de Nueva York en el llamado martes negro desató la Gran Depresión.

Todos los indicadores económicos se deterioraron y el desempleo, por ejemplo, alcanzó a casi el 25% de la población estadounidense en 1933, según datos oficiales.

EE.UU. se había convertido en la gran potencia mundial tras la Primera Guerra Mundial y era un actor indispensable en el comercio internacional y como prestamista de otros países.

Su crisis, por lo tanto, se replicó de inmediato en el mundo.

En 1933, sin embargo, Franklin Delano Roosevelt llegó a la presidencia y aplicó un paquete de medidas conocido como el New Deal, para paliar la crisis.

" El New Deal fue un gran programa de gasto público para recuperar el sistema financiero, regular la libre empresa y, sobre todo, asistir al gran número de desempleados", describe a BBC Mundo Olivier Accominotti, profesor asociado de historia económica en la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres (LSE).

Roosevelt canalizó una porción de su plan en la construcción de grandes obras públicas para dar trabajo a parte de la población desempleada.

El Estado intervino en numerosos sectores de la economía, entre ellos la banca, el comercio exterior, pólizas de seguro, sistemas de pensiones y fondos de ahorro.

"En el New Deal se fijó la idea de que el Estado debía ser más interventor y velar no solo por la seguridad social sino también por la economía", le dijo a BBC Mundo Nadiezhda Escatel, profesora de economía de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM).

Poco a poco, el plan público de Roosevelt resultó, los índices económicos mejoraron y la empresa privada volvió a fortalecerse.

Programas de gasto público similares se reprodujeron en Reino Unido, Francia y Alemania, también con buenos resultados.

Pero la bonanza duraría poco y Europa se metió de lleno en una guerra catastrófica.

La reconstrucción de un continente devastado

La Segunda Guerra Mundial tuvo consecuencias físicas y económicas desoladoras para el corazón de Europa.

En 1947, el entonces secretario de Estado de EE.UU., George C. Marshall, pronunció un discurso ante la Universidad de Harvard en el que pedía un plan integral de reconstrucción de Europa, cuya economía estaba muy deteriorada.

Un año más tarde, el Congreso estadounidense aprobó un plan de cooperación en el que se destinó una ayuda económica de US$12.000 millones para la reconstrucción del continente.

"La Unión Soviética, además, estaba emergiendo como gran potencia comunista y esto empujó a EE.UU. a mover ficha para asegurar su influencia en Europa Occidental", contextualiza Escatel.

"El paquete de ayudas estaba dedicado a la producción de materias primas, alimentos, fertilizantes, vehículos y, en definitiva, al desarrollo de la industria", amplía la académica.

El Plan Marshall reflotó la economía europea, especialmente la de las grandes potencias: Reino Unido, Francia y Alemania Occidental, y fortaleció la relación comercial y política con EE.UU.

El éxito del Plan Marshall hizo que su ideólogo, George Marshall, recibiera el Premio Nobel de la Paz en 1953.

Una región ahogada por la deuda

En los 80 se produjo una crisis económica que hasta hoy deja efectos en América Latina, la crisis de la deuda externa.

Debido al alza de los precios del petróleo y a las bajas tasas de interés, varios gobiernos latinoamericanos se endeudaron con el propósito de industrializar sus economías en los años previos a los 80.

Sin embargo, cuando cayeron los precios de las materias primas, subieron las tasas de inte reses y aumentó la inflación, la deuda de los principales países de América Latina se hizo impagable.

"La crisis de la deuda impide que los países latinoamericanos, cuyos gobiernos aún se debatían entre una economía de Estado o de mercado, den el paso hacia la gran industrialización neoliberal que se desarrollaba en el mundo occidental", apunta Escatel.

Muchos gobiernos, como el de Venezuela, México o Argentina, solicitaron auxilio financiero del FMI.

Este organismo inyectó capital para tratar de estabilizar sus economías al tiempo que puso en marcha políticas de reestructuración de deuda.

A cambio, los gobiernos que recibieron estos apoyos debían cumplir ciertas condiciones que incluían, por ejemplo, disminuir las importaciones, aumentar las exportaciones y reducir el gasto público.

"En el caso de México, cuyo ministro de Hacienda, Jesús Silva-Herzog Flores, declaró insolvente al país en 1982, las negociaciones para acceder a los créditos del FMI fueron muy duras. Este organismo pidió reajustar la economía; liberalizar el mercado y recortar el gasto público con el fin de utilizar ese dinero para pagar la deuda", explica la profesora de la UNAM.

Debido al enorme impacto de los ajustes económicos para hacer frente a la deuda, a los años siguientes se les conoce como una "década perdida" en el desarrollo social y económico de la región.

Según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), la pobreza aumentó de forma marcada entre 1980 y 1990, y se produjo un deterioro en la distribución de ingresos, que aumentaron los índices de desigualdad, revirtiendo avances logrados en los años previos de la crisis.

La inflación en los países deudores se disparó y el poder adquisitivo de sus ciudadanos disminuyó significativamente, generando graves problemas políticos y sociales.

Y es que aceptar las condiciones del FMI supuso un giro radical de modelo económico para muchos países.

Es el caso, por ejemplo, de Venezuela. Este país había vivido un boom económico gracias a las exportaciones de petróleo en los años 70.

El reajuste del FMI para Venezuela "parecía un programa de shock, que anunciaba liberación de precios, privatizaciones, control de gasto público, nuevos impuestos e incremento del precio de la gasolina", explicó recientemente a BBC Mundo Ronald Balza, economista de la Universidad Católica Andrés Bello de Venezuela.

Ante las medidas, muchos ciudadanos se echaron a la calle y el 27 de febrero de 1989, en una jornada conocida como el "Caracazo", se inició una serie de protestas, violencia y saqueos donde murieron centenares de personas.

La grave crisis económica, unida a la derrota en la Guerra de las Malvinas, también contribuyó al fin del gobierno militar en Argentina, en el poder desde 1976.

Aunque a partir de los 90 se produjo una mejoría en la región con nuevas reestructuraciones de la deuda y un mayor acceso a los mercados internacionales, muchos de los índices económicos tardaron en recuperar sus niveles previos a la crisis.

"A día de hoy, la deuda externa sigue azotando a la región y sus efectos aún son vigentes en países como México, Argentina y sobre todo, Venezuela", dice Escatel.

El papel del FMI y las condiciones que impuso en América Latina para inyectar liquidez siguen siendo un tema controvertido en la región.

Rescate bancario y compra de deuda

La burbuja inmobiliaria y de crédito que venía inflándose en EE.UU., junto con la creación de instrumentos financieros de alto riesgo, estalló en 2008 y salpicó gravemente a la economía global.

La caída de Lehman Brothers, el banco de inversión que se declaró en bancarrota el 15 de septiembre de 2008, contagió a otras entidades financieras y supuso el inicio de la crisis de las "hipotecas subprime".

Los índices bursátiles se derrumbaron y el sistema financiero colapsó; muchos bancos se declararon en bancarrota, otros fueron intervenidos por los gobiernos o se devaluaron y terminaron absorbidos por otras entidades.

El producto interior bruto (PIB) se contrajo un 3,9% en las economías avanzadas, según un informe conjunto del Banco Mundial y de la Organización Internacional del Trabajo.

El mismo informe indica que durante 2007 y 2009 se perdieron 27 millones de empleos.

Cuando los efectos del colapso de EE.UU. llegaron a Europa, se produjo una grave crisis de deuda que llevó a implementar planes de rescate de las economías de Irlanda, Portugal y Grecia, además del sistema bancario español.

Los efectos de la crisis empujaron a los gobiernos y bancos centrales a proteger y estabilizar el sistema financiero, y en definitiva, a salvar el euro.

En EE.UU. se crearon nuevas regulaciones, como la Ley Dodd-Frank, para evitar una nueva crisis de esta naturaleza.

Y en Europa, se produjo una doble acción por parte del BCE.

"Primero se rescató al sistema bancario y las economías más castigadas para evitar el desplome total y después se ejecutó un programa ambicioso de compra de deuda pública para aliviar a los gobiernos e incentivar el crecimiento", explica Jason Lennard a BBC Mundo, profesor asociado del LSE.

"Difícil pronóstico"

12 años después, el mundo se sitúa ante el abismo de otra recesión.

Los expertos coinciden en lo difícil que es pronosticar el rumbo de la crisis económica del coronavirus porque no tiene precedentes.

Accominotti coincide con la previsión del FMI de que quizás se trate de la crisis más grave desde la Gran Depresión.

"El nivel de pérdidas de esta crisis es similar al de 1929, solo que más rápido. Ahí también radicó la gravedad de la Gran Depresión, que se pasaron muchos años de penuria. Ahora, los gobiernos han tomado cartas en el asunto de forma inmediata", apunta el experto.

"Por lo tanto, debemos esperar un plan parecido al del New Deal, un incremento del gasto público, pero que no irá destinado a las mismas herramientas que en los años 30", añade Accominotti.

En ello coincide Lennard, quien explica que ese incremento del gasto público será sobre todo para reforzar el sistema sanitario. "Sin resolución de la crisis sanitaria, no habrá resolución de la crisis económica", opina.

Lennard, por otra parte, desconfía de medidas de tipo fiscal a corto plazo, "porque bajar las tasas de interés no va a reactivar la actividad económica de ahora, que está congelada".

El experto sí cree que los bancos centrales, debido al incremento del gasto público, continuarán con políticas parecidas a las de 2008 y comprarán deuda de los gobiernos.

"Esta es una crisis de oferta, pero si el congelamiento económico debido al aislamiento persiste, la demanda también podría sufrir. A los expertos nos preocupa que también se dañe el sistema financiero porque los plazos de recuperación se alargarían más, pero aventurarse ahora mismo es muy prematuro", concluye Lennard.

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De la Gran Depresión al estallido de 2008: cómo se resolvieron 4 grandes crisis económicas del pasado (y qué soluciones se podrían aplicar en la del coronavirus) - BBC News Mundo

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José Carlos Cueto BBC News Mundo Las grandes crisis económicas necesitaron en el pasado políticas contundentes. Y esta vez no será distinto. Aún queda fresco en la memoria de todos el despliegue de los bancos centrales y gobiernos para rescatar al mundo de la crisis financiera que estalló en 2008.

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2.¿Cuál fue el principal índice de bolsa afectado?

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2.¿Cuál fue el principal índice de bolsa afectado?

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Durante la Gran Recesión, el PIB de Estados Unidos disminuyó un 0,3% en 2008 y un 2,8% en 2009, mientras que el desempleo alcanzó brevemente el 10%.1

Datos económicos de la Reserva Federal (FRED), Banco de la Reserva Federal de St. Louis. “ Producto interno bruto (PIB) ”.

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The Great Recession was the sharp decline in economic activity that started in 2007 and lasted several years, spilling into global economies. It is considered the most significant downturn since the Great Depression in the 1930s.

The term "Great Recession" applies to both the U.S. recession, officially lasting from December 2007 to June 2009, and the ensuing global recession in 2009. The economic slump began when the U.S. housing market went from boom to bust, and large amounts of mortgage-backed securities (MBS) and derivatives plummeted in value.

Key Takeaways

Understanding the Great Recession

The term "Great Recession" is a play on the term "Great Depression" of the 1930s, when gross domestic product (GDP) declined more than 10% and unemployment hit 25%.

While no explicit criteria exist to differentiate a depression from a severe recession, there is a near consensus among economists that the downturn of 2007-2009 was not a depression. During the Great Recession, U.S. GDP declined by 0.3% in 2008 and 2.8% in 2009, while unemployment briefly reached 10%.

Causes of the Great Recession

According to a 2011 report by the Financial Crisis Inquiry Commission, the Great Recession was avoidable. The appointees, which included six Democrats and four Republicans, cited several key contributing factors that they determined led to the downturn.

First, the report identified failure on the part of the government to regulate the financial industry. This failure to regulate included the Federal Reserve 's inability to stop banks from giving mortgages to people who subsequently proved to be a bad credit risk.

Next, too many financial firms took on too much risk. The shadow banking system, which included investment firms, grew to rival the depository banking system but was not under the same scrutiny or regulation. When the shadow banking system failed, the collapse impacted the flow of credit to consumers and businesses.

Other causes that the report identified included excessive borrowing by consumers and corporations, along with lawmakers who did not fully understand the collapsing financial system. This created asset bubbles, especially in the housing market, as mortgages were extended at low interest rates to unqualified borrowers who subsequently could not repay them. The ensuing selloff caused housing prices to fall and left many other homeowners underwater. This, in turn, severely impacted the market for the mortgage-backed securities (MBS) that banks and other institutional investors held, and demand for which allowed lenders to give mortgages to risky borrowers.

Origins and Consequences

The 2001 dotcom bubble implosion, followed by the terrorist attacks of Sept. 11, 2001, hammered the U.S. economy. The Fed responded by cutting interest rates to the lowest levels since Bretton Woods to stimulate the economy. The Fed held interest rates low through mid-2004.

Combined with federal policy to encourage homeownership, low interest rates helped spark a boom in real estate and financial markets and a dramatic expansion of the volume of total mortgage debt. Financial innovations, such as new types of subprime and adjustable mortgages, allowed borrowers-many of whom otherwise might not have qualified-to obtain home loans on generous terms based on the expectation that interest rates would remain low and home prices would continue to rise.

However, from 2004 through 2006, the Federal Reserve raised interest rates to control inflation. As interest rates rose, the flow of new credit through traditional banking channels into real estate slowed. More seriously, rates on existing adjustable mortgages and exotic loans began to reset at much higher rates than many borrowers expected (or were led to expect by lenders). As monthly mortgage payments rose beyond borrowers' ability to pay (and they could not simply refinance, as prices had stopped steadily rising), many borrowers started to sell. The increase in supply burst what was later widely recognized to be a housing bubble.

During the U.S. housing boom, financial institutions sold mortgage-backed securities and complex derivative products at unprecedented levels. When the real estate market collapsed in 2007, these securities declined precipitously in value. The credit markets that had financed the housing bubble quickly followed housing prices into a downturn as a credit crisis began unfolding in 2007. The solvency of over-leveraged banks and financial institutions hit a breaking point with the collapse of Bear Stearns in March 2008.

Things came to a head later that year with the bankruptcy of Lehman Brothers, the country's fourth-largest investment bank, in September 2008. The contagion quickly spread to other economies around the world, most notably in Europe. As a result of the Great Recession, the United States alone lost more than 8.7 million jobs, according to the U.S. Bureau of Labor Statistics, doubling the unemployment rate. Further, U.S. households lost roughly $19 trillion in net worth as the stock market plunged, according to the U.S. Department of the Treasury. The Great Recession's official end date was June 2009.

Important

Response to the Great Recession

The aggressive monetary policies that the Fed took, along with other central banks around the world, was widely credited with preventing even greater damage to the global economy. However, some also criticized the moves, claiming they made the recession last longer and laid the groundwork for later recessions.

Monetary and Fiscal Policy

For example, the Fed lowered a key interest rate to nearly zero to promote liquidity and, in an unprecedented move, provided banks with a staggering $7.7 trillion of emergency loans in a policy known as quantitative easing (QE).

Along with the inundation of liquidity, the U.S. federal government embarked on a massive program to stimulate the economy in the form of $787 billion in spending under the American Recovery and Reinvestment Act. These monetary and fiscal policies reduced immediate losses to major financial institutions and large corporations.

The Dodd-Frank Act

Not only did the government introduce stimulus packages, but new financial regulation was also put into place. In the 1990s, the U.S. repealed the Glass-Steagall Act, a Depression-era regulation that separated investment from retail banking to reduce systemic risk. Some economists say this move helped cause the crisis. The repeal allowed some large U.S. banks to merge and form larger institutions, many of which later failed and had to be bailed out.

In response, in 2010, the U.S. Congress passed and then-President Barack Obama signed the Dodd-Frank Act, which gave the government expanded power to regulate the financial sector, including greater control over financial institutions that were deemed on the cusp of failing. It also created consumer protections against predatory lending.

However, critics of Dodd-Frank note that the financial-sector players and institutions that actively drove and profited from predatory lending and related practices during the housing and financial bubbles were also deeply involved in both the drafting of the new law and with the agencies charged with its implementation.

Recovery From the Great Recession

Following these policies, the economy gradually recovered. Real GDP bottomed out in the second quarter of 2009 and regained its pre-recession peak in the second quarter of 2011, 3½ years after the initial onset of the official recession. Financial markets recovered as the flood of liquidity washed over Wall Street.

The Dow Jones Industrial Average (DJIA), which had lost over half its value from its August 2007 peak, began to recover in March 2009 and, four years later-in March 2013-broke its 2007 high.

For workers and households, the picture was less rosy. Unemployment was at 5% at the end of 2007, reached a high of 10% in October 2009, and did not recover to 5% until 2015, nearly eight years after the beginning of the recession. Real median household income did not recover to pre-recession levels until 2016.

Critics of the policy response and how it shaped the recovery argue that the tidal wave of liquidity and deficit spending propped up politically connected financial institutions and big business at the expense of ordinary people. It also may have delayed recovery by tying up economic resources in industries and activities that deserved to fail, when those assets and resources could have been used by other businesses to expand and create jobs.

How Long Did the Great Recession Last?

According to official Federal Reserve data, the Great Recession lasted 18 months, from December 2007 through June 2009.

Have There Been Recessions Since the Great Recession?

Not officially. While the economy did suffer and markets fell following the onset of the global COVID-19 pandemic in early 2020, stimulus efforts were effective in preventing a full-blown recession in the U.S. Some economists, however, fear that a recession may still be on the horizon.

How Much Did the Stock Market Crash During the Great Recession?

On Oct. 9, 2007, the Dow Jones Industrial Average closed at its pre-recession high of 14,164.53. By March 5, 2009, the index had fallen more than 50% to 6,594.44.

On Sept. 29, 2008, the Dow fell nearly 778 points in one day. It was the largest point drop in history until the market crashed in March 2020 at the start of the COVID-19 pandemic.

The Bottom Line

The Great Recession lasted from roughly 2007 to 2009 in the U.S., although the contagion spread around the world, affecting some economies longer. The root cause was excessive mortgage lending to borrowers who normally would not qualify for a home loan, which greatly increased risk to the lender.

Lenders were willing to take this risk, as they could simply package the loans into an instrument they sold, passing the risk on to investors. Low interest rates and poor regulatory oversight following the repeal of the Glass-Steagall Act compounded the problem, as credit was cheap and lending institutions had been freed from regulations that would have hampered their ability to mix commercial and investment banking, which Glass-Steagall had separated.

As the economy imploded and financial institutions failed, the U.S. government launched a massive bailout program, which included assistance for consumers and the many unemployed people via the $787 billion American Recovery and Reinvestment Act (ARRA). Most credit the bailouts and the ARRA with providing much-needed relief to the public and with saving the financial industry (along with other industries) from total failure; however, some assert the money used to bail out insolvent institutions could have been directed to more productive enterprises rather than using it to save failed ones.

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Great Recession: What It Was and What Caused It

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The Great Recession was a sharp decline in economic activity from 2007 to 2009 and was the largest economic downturn since the Great Depression.

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La crisis subprime fue una crisis financiera originada en Estados Unidos en 2007, producto de la incapacidad de deudores con alto nivel de riesgo crediticio (deudores subprime) de pagar los créditos hipotecarios que les fueron otorgados por instituciones bancarias, -en EE.UU.

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✅ El ORIGEN de la CRISIS DE 2008 en 10 minutos | ¿Por qué estalló la CRISIS DE 2008?