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Ana Gabriela Herrera Quintanilla

1291-14-6888

Cledy Roli Hernández Agustín

1291-02-1365

Luz María De León Méndez

1291-18-19413

Darwin Moises Herrera Quintanilla

1291-18-7260

Johnny Saul Sopony Rodas

1291-14-4221

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El mercado internacional de bonos es una plataforma para la emisión y negociación de instrumentos de deuda en múltiples países. Este mercado permite a los emisores acceder a capitales de diferentes naciones, y ofrece a los inversionistas una amplia gama de opciones de inversión en renta fija más allá de sus mercados locales. Dentro del mercado internacional de bonos, hay diferentes segmentos basicos:

Bono Extranjero: es aquel que ofrece un prestatario a los inversionistas en un mercado nacional

de capitales y que se denomina en la moneda de ese país.

Los bonos extranjeros deben observar las normas de seguridad del país donde se emiten. Ello

Un ejemplo es una multinacional

alemana que emite para los inversionistas estadounidenses bonos denominados en dólares de

Estados Unidos.

Eurobono: es aquella que se denomina en una moneda particular,

pero que se vende a inversionistas no en el mercado de capitales del país emisor de la

moneda empleada sino en otros mercados.

Un ejemplo sería el de un prestatario holandés que emite bonos denominados en dólares para inversionistas del Reino Unido, de Suiza y de los Países Bajos.

El mercado internacional de bonos es mucho más innovador que el mercado nacional en respecto a los tipos de instrumentos que ofrece al inversionista.

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Emisiones Ordinarias de tasa Fija

Europagarés de mediano plazo

Pagarés de tasa flotante

Bonos relacionados con capital

Bonos cupón cero

Bonos de moneda doble

Instrumentos:

Emisiones ordinarias de tasa fija: estos contienen la fecha de vencimiento en la que se promete liquidar el capital del bono. Durante su existencia los pagos fijos del cupón que son un porcentaje del valor nominal se pagan como interés a los propietarios. A diferencia de muchos bonos nacionales que hacen pagos semestrales de cupón, el interés del cupón de los eurobonos se liquida anualmente.

Europagarés de mediano plazo (Euro MTN): son pagarés con tasa fija que emite una compañía y cuyo vencimiento oscila entre uno y 10 años. Igual que los bonos con tasa fija, tienen un vencimiento fijo y pagan un interés de cupón en fechas periódicas.

Pagarés de tasa flotante: son bonos casi siempre a mediano plazo, con pagos de cupón indexados a alguna tasa de referencia, generalmente la tasa LIBOR en dólares de Estados Unidos a tres o seis meses. El pago de cupón en pagaré de tasa flotante se efectúa trimestral o semestralmente y en conformidad con la tasa de referencia.

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13. MERCADOS INTERNACIONALES DE ACCIONES

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13. MERCADOS INTERNACIONALES DE ACCIONES

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El mercado accionario puede definirse como el lugar donde se emiten, compran y venden acciones de empresas que cotizan en una bolsa de valores.

Las acciones tienen en principio, carácter nacional, no existiendo ninguna diferencia al considerar a dicho activo financiero desde el punto de vista nacional o internacional.

La acción se negocia en mercados nacionales pero puede ser adquirida por un residente de un país distinto de la empresa emisora. Esta situación se puede llegar por 2 vías:

• Por la nacionalidad

• Físicamente

Concepto de acción

Activo financiero o valor de renta variable que representa una fracción del capital de una sociedad, convirtiendo a su tenedor en socio de la misma y otorgándole una serie de

derechos económicos y políticos, tales como el derecho a participar en los beneficios de la sociedad mediante el cobro de un dividendo, el derecho de suscripción preferente de nuevas acciones o el derecho a voto en las Juntas Generales.

Tipos de Acciones

1. Acciones según su tipología

Acciones ordinarias: Otorgan a su poseedor el derecho a voto en las asambleas.

Acciones preferentes: Confiere a su titular un privilegio extra con respecto a las ordinarias, generalmente de tipo económico.

2. Acciones según su titular

Acciones nominativas: Las acciones están indeclinablemente emitidas a nombre de un

titular específico.

Acciones al portador: El propietario es quien posee el titulo físicamente. Y por lo cual, no existe nombre alguno del propietario en el mismo. Su mera tenencia presupone la propiedad de las acciones y por tanto otorga la calidad de accionista.

3. Acciones según si cotiza o no en bolsa

Acción privada: Son acciones que no cotizan en bolsa. Suelen ser pequeñas y medianas empresas (Pymes).

Acción cotizada en bolsa: Es un tipo de acción que se puede comprar y vender libremente en el mercado bursátil. Se emiten en el mercado primario y después se negocian en el mercado secundario.

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Es necesario saber dónde están localizados los principales mercados de las acciones nacionales, su tamaño relativo y las oportunidades de comerciar con ellas y adquirirlas. Los mercados emergentes están en Europa Oriental, el Medio Oriente, África, América Latina y Asia.

Mercado de liquidez

Un mercado de acciones líquido es aquel donde los inversionistas pueden comprar y vender acciones rápidamente al cierre al precio corriente cotizado. La medida de liquidez de un mercado accionario es la razón de rotación, es decir, la razón de las transacciones de un mercado accionario efectuadas en un periodo, dividida entre el tamaño del mercado accionario (o capitalización del mercado). En general, a una mayor razón de rotación corresponde un mercado secundario más líquido, lo cual indica facilitad de intercambio.

Medidas de concentración del mercado

Los beneficios de construir un portafolio internacional diversificado se requieren oportunidades de invertir en el extranjero. Cuanto más concentrado esté un mercado de acciones nacional en pocas acciones emitidas, menos oportunidades tendrá un inversionista global de incluir acciones de ese país en un portafolio diversificado.

Estructura, transacciones y costos de mercado

A nivel mundial los mercados secundarios de acciones cumplen dos funciones principales: Ofrecen negociabilidad y valuación de acciones.

Los inversionistas o corredores que compran acciones a una empresa emisora en el mercado primario no desean conservarlos de manera indefinida.

El mercado secundario permite a los tenedores reducir sus tenencias de acciones no deseadas y a los compradores adquirirlas.

A las compañías les resulta difícil atraer compradores hacia el mercado primario sin la negociabilidad que ofrece el mercado secundario. Además se fijan precios de mercado justos a las emisiones existentes gracias la competencia entre vendedores y compradores en el mercado secundario.

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11. LA BANCA INTERNACIONAL Y EL MERCADO DEL DINERO

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11. LA BANCA INTERNACIONAL Y EL MERCADO DEL DINERO

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El mercado de dinero internacional surge a raíz del crecimiento de las empresas en otros países, por lo que necesitaban realizar transacciones en moneda extranjera, de igual forma las preferencias de adquirir préstamos en moneda extranjera y los inversionistas por hacer negocios a corto plazo en dichas monedas, también han contribuido a la creación de este mercado de dinero.

Dentro de este mercado la banca internacional forma parte importante, en donde brindan una serie de servicios financieros para las empresas multinacionales y gobiernos.

Se puede mencionar como una función principal es el conceder créditos mercantiles, este servicio facilita a las empresas a realizar operaciones de importación y exportación, también brindan coberturas a través de contratos forward, opciones y swaps.

TIPOS DE OFICINAS DE LA BANCA INTERNACIONAL

Los factores regulatorios en cuanto a leyes y normas de los países pueden facilitar o complicar la cantidad de servicios y operaciones que pueda tener un banco extranjero. Dentro de los tipos de oficinas u operaciones que pueden tener los bancos internacionales están los siguientes:

Banco corresponsal: esta forma de trabajar relaciona dos bancos que tienen una cuenta con servicios recíprocos entre estas dos entidades, lo que facilita a las empresas multinacionales a acceder a servicios de la banca internacional a través de un banco corresponsal, derivado que tanto el banco local como el internacional comparten servicios a través de la alianza.

Oficinas representativas: en este tipo, se realiza una instalación de una pequeña oficina, cubierta por personas de la casa matriz; esta forma toma sentido cuando el país extranjero tiene operaciones importantes, de grandes volúmenes o posee clientes con gran crecimiento; entonces a través de esta oficina se tiene un mayor acercamiento a las empresas multinacionales y brindar el servicio más personalizado comparado con el corresponsal.

Sucursales en el extranjero: funciona como un banco local; sin embargo, en la parte legal forma parte de la casa matriz.

Bancos subsidiarios y filiales: el modo subsidiario la operación es local, pero la propiedad total o mayoritaria pertenece a una institución financiera; en el caso de las filiales la propiedad es de una institución financiera pero no es controlada desde la casa matriz.

Bancos de la ley Edge: son subsidiarias federales de los bancos estadounidenses que se encuentran en el país y que pueden efectuar todas las actividades de la banca internacional.

Centros bancarios en el extranjero: es cuando en un país cuyo sistema bancario se organiza de modo que permita cuentas externas aparte de la actividad económica normal.

Servicios de la banca internacional: son un grupo individual de cuentas de activo y pasivo que se separan en los libros contables de la matriz; no constituyen una entidad física o legal especial.

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Oportunidad en el mercado internacional de Bonos Corporativos Latinoamericanos

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Oportunidad en el mercado internacional de Bonos Corporativos Latinoamericanos

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Oportunidad en el mercado internacional de Bonos Corporativos Latinoamericanos

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Emisión de bonos indexados a indicadores de cambio climático en el mercado global

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Emisión de bonos indexados a indicadores de cambio climático en el mercado global

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Emisión de bonos indexados a indicadores de cambio climático en el mercado global

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La apuesta de Bank of America: "Los bonos serán la mejor inversión de 2024"

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La apuesta de Bank of America: "Los bonos serán la mejor inversión de 2024"

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La apuesta de Bank of America: "Los bonos serán la mejor inversión de 2024"

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Calificaciones de crédito en el mercado internacional de bonos

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Calificaciones de crédito en el mercado internacional de bonos

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La calificación de un bono es un puntaje que se les otorga para describir su calidad crediticia. Las agencias que ofrecen servicios de calificación independientes, como Standard & Poor’s y Moody’s, proveen evaluaciones de la solidez financiera de un emisor de bonos, o su capacidad para pagar el capital e interés de un bono de manera puntual.

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Esta conferencia del Banco Mundial brinda información en cuanto a las tendencias de las cadenas de suministro inclusivas y sostenibles; pero la parte importante es la financiación de esto, y es donde la banca internacional juega un papel importante, derivado que brinda servicios financieros a muchas empresas multinacionales que establecen relaciones comerciales en diferentes países.

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[Redi Tlhabi]
Hola a todos. Bienvenidos a las Reuniones de Primavera 2023 del Grupo Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. Mi nombre es Redi Tlhabi, y estaremos hablando de cadenas productivas globales y formas para hacer estas líneas vitales de la economía más sostenibles. Ustedes podrán acceder a estos tópicos en cualquier momento utilizando la etiqueta #ReshapingDevelopment. Por favor, utilicen el código QR que aparece en su pantalla en este momento para plantear sus preguntas o, si nos acompañan virtualmente, únanse al chat en live.worldbank.com y nos aseguraremos de que los panelistas reciban sus preguntas. Este diálogo reúne a ciertos protagonistas que están trabajando para hacer la industria textil de ropa global más sostenible y más benéfica para comunidades en todo el mundo. Nos acompaña Daniel Fibiger, jefe de Sostenibilidad Mundial, Gap Inc., y presidente de la Gap Foundation. También tenemos a Catherine Chiu, vicepresidenta de Calidad y Sostenibilidad Corporativa, una empresa que produce ropa para muchas de las marcas más conocidas del mundo. También tenemos a Ebru Pakcan, directora administrativa del Grupo de Oriente Medio y África, de Citi. Y finalmente tenemos a Hiroshi Matano, vicepresidente ejecutivo de MIGA, la agencia MIGA. Muchas gracias a todos los panelistas por acompañarnos el día de hoy, en lo que espero que será una conversación muy estimulante. Dan, hablaré contigo primero. ¿Nos puedes hablar un poco acerca de los objetivos que Gap Inc. tiene para su cadena productiva y cómo están trabajando con su red de abasto para lograr sus fines?

[Daniel Fibiger]
Bueno, no tenemos tiempo suficiente para hablar de todos los objetivos porque las empresas como Gap Inc. trabajan con más de 750 plantas situadas en 25 países en todo el mundo. Tenemos más de 12 cadenas productivas que abarcan toda la gama que se enfoca en la reducción climática dentro de las cadenas productivas. Tenemos objetivos de producción, objetivos sobre la reducción de uso de agua. Asimismo, queremos brindarles mejor acceso a agua potable a nuestros trabajadores en la industria de indumentaria, es tanto el algodón que utilizamos en nuestros productos. El algodón es un producto básico muy intensivo en materia de uso del recurso hídrico y estamos queriendo implantar un programa de conservación. Además, tenemos un programa internacional donde estamos tratando de promover la equidad de género para mujeres, es un abordaje multidimensional con más de una docena de objetivos. En los 13 años que he trabajado con Gap, he trabajado todo el tiempo con la cadena de suministro de la empresa y lo que he observado es que, históricamente lo que habíamos observado, a nivel general, la industria manejaba todo verticalmente de arriba hacia abajo y nosotros, como minorista global, determinábamos las prioridades y desarrollamos planes de implementación. Pero ahora más recientemente, desarrollamos estrategias trabajando conjuntamente con nuestras redes de proveedores y formulamos estrategias en forma conjunta, ya que no podemos lograr nada de lo que pretendemos sin tener esta alianza muy estrecha con nuestros proveedores más estratégicamente importantes. Katherine es uno de ellos, pero es una época de verdaderas alianzas entre marcas como Gap y los socios de manufactura que fungen como el motor de la cadena productiva.

[Redi Tlhabi]
Bueno, la palabra de moda es la sostenibilidad. Las marcas y los consumidores están siendo más exigentes con sus productos. Y esta demanda por sostenibilidad, ¿en qué forma ha afectado sus operaciones y cómo les afecta en su trayectoria hacia la sostenibilidad?

[Catherine Chiu]
Bueno, esto lo veo más como oportunidad que como un desafío. Nuestros clientes dependen más de la cadena productiva más sostenible y más confiable para obtener sus productos. Nuevamente, estas tendencias de sostenibilidad se adoptaron desde el primer día y hemos estado en esta trayectoria desde 2007, y hemos formulado nuestros propios objetivos y estrategias. Actualmente, tenemos una proyección de sostenibilidad de cinco años y tenemos ya algunos programas de reducción de carbono desde hace diez años, reducción del recurso hídrico también y, asimismo, de ahorro energético. Gracias al apoyo de Gap, hemos instrumentado cambios y mejoras en lo que se refiere a la equidad de género. Gracias a nuestra contribución en materia de sostenibilidad ante la sociedad, hemos recibido reconocimiento, y ahora estamos emprendidos en darle frente al desafío climático global. Este es el caso para toda la industria. Nuestro compromiso de sostenibilidad ha sido importante. Por otra parte, tenemos nuestros propios conceptos de manufactura, lavandería y bodegas inteligentes, con la finalidad de responder a las demandas de nuestros clientes. Todas estas iniciativas no solo pretenden sostener nuestro negocio, sino que también son modelos sostenibles de operación que se proyectan a largo plazo.

[Redi Tlhabi]
Quería mencionar los programas de financiación de cadenas productivas, cómo le dan frente al tema de sostenibilidad en estos programas, y un campo con mucho interés es cómo están apoyando ustedes a pequeñas y medianas empresas para que puedan expandirse, operar sosteniblemente y ser exitosos a largo plazo.

[Ebru Pakcan]
Bueno, quisiera hablar un poco acerca de nuestro programa de financiamiento de cadenas productivas, que es un programa líder en todo el mundo, que ha existido desde hace varias décadas y nos enorgullece mucho lo que hemos logrado por muchos años. Tenemos más de 6500 compradores con los que trabajamos bajo 850 programas, y ahora les damos alcance a más de 100 mil proveedores en más de 129 países. Una de las cosas que hemos focalizado en años recientes es la sostenibilidad en el programa de financiamiento de la cadena productiva y, al hacerlo, estamos utilizando nuestra propia hoja de balance, pero al mismo tiempo estamos interviniendo con socios indispensables para traer inversiones y capital internacional para coadyuvar el proceso de financiamiento para cumplir las necesidades de pequeños y medianos empresarios, y asimismo microempresas que existen en hogares. Ahora, las alianzas y asociaciones son indispensables. Lo que hemos creado con la IFC durante varios años es un ejemplo emblemático de esto. Cuando hablamos de financiación sostenible, dependemos de muchas otras alianzas con agencias externas que tienen pericia en la estratificación de ciertos criterios. Así que dependiendo de la relación de comprador proveedor, los compradores pueden definir sus criterios, que serán el objetivo para sus proveedores. Esto puede incluir índices de pobreza, ciertos requerimientos hacia donde desean acercarse. Nosotros establecemos estos indicadores clave de rendimiento que posteriormente se pueden certificar y brindar ante los proveedores, y aquellos proveedores que pueden cumplir estos criterios pueden gozar de tarificaciones y tasas de interés preferenciales. Ya tenemos este programa que está en vivo en la actualidad. El año pasado en Europa, con el BIRF, realizamos un programa conjunto para sustentar una empresa europea de minería y tecnología de minería en Turquía, y tenemos más de 20 mil proveedores pequeños, la mayoría de ellos pequeñas y medianas empresas. Esto es solo un ejemplo, pero continuaremos trabajando con otras agencias de desarrollo y, asimismo, bancos multilaterales.

[Redi Tlhabi]
Hiroshi, ya habíamos escuchado de algunos ejemplos prácticos y seguramente MIGA tiene ejemplos prácticos de cómo ustedes y sus socios están trabajando para crear cadenas productivas sostenibles. ¿Nos puedes dar unos ejemplos?

[Hiroshi Matano]
Bueno, muchas gracias a la IFC por auspiciar este evento. Tal vez algunos de ustedes no conocen bien el concepto de MIGA. MIGA es la agencia de garantías de inversiones y es una rama del Grupo Banco Mundial. Nosotros trabajamos con la IFC y con el Banco Mundial en la facilitación de inversión privada en mercados emergentes. Así que estamos en la intersección entre el sector privado y el sector público. Al igual que el Banco Mundial y la IFC, lo que consideramos importante es que la IFC brinda créditos y capital para proyectos. Nosotros brindamos seguros y otros productos correspondientes para los proyectos, pero lo que estamos viendo en el mercado en la actualidad es un creciente interés en el tema de sostenibilidad en toda la gama de la industria. Esta es la gran diferencia que se marca en la actualidad comparado con lo que se veía hace cinco o diez años. Así que quiero felicitar a mis colegas en el panel por intentar implementar estas iniciativas. Lo que la IFC y MIGA pueden hacer es brindar instrumentos financieros que facilitarán la implementación de estos proyectos. Nosotros contribuimos mucho al tema del conocimiento. Hemos estado trabajando en financiación sostenible durante 30 años. Cuando fui funcionario de inversión joven en la IFC, hablábamos de cómo podíamos implementar este tipo de normatividad e iniciativas y, asimismo, criterios en nuestros proyectos. Ya tenemos mucha experiencia con esto y podemos compartir este conocimiento y contribuir a la implementación de normatividad global en varios proyectos. Hablaste de experiencias y ejemplos. Creo que algo que queríamos alentar es, al igual que proyectos solares o proyectos de energía eólica que servirán para suministrar energía para las plantas de manufactura en Bangladés, Etiopía y todos estos países, estos proyectos pueden fungir como una fuente de energía limpia que sirve para promover la sostenibilidad. Hemos realizado proyectos en ambos países, aunque hay una situación difícil en ambos. Sin embargo, nos enorgullece mucho que podemos movilizar recursos y destinarlos a estas infraestructuras críticas en estos países durante una época muy desafiante.

[Redi Tlhabi]
Bueno, Dan, volviendo contigo, se me ocurren varios argumentos morales fuertes para invertir en el enverdecimiento de la cadena productiva, pero ¿cuál es el argumento comercial?

[Daniel Fibiger]
El argumento comercial ha evolucionado y crecido durante una década. La idea es reducir el riesgo y asegurar la continuidad comercial. Necesitamos una cadena productiva, flexible y confiable. A medida que se van creando más y más cadenas productivas y recursos, tenemos que crear un entorno más dinámico de operación. Para nosotros, a nivel internacional, queremos contar con una cadena productiva sostenible en la que las personas que trabajan dentro de ese concepto puedan trabajar y ganarse la vida bajo condiciones justas y dignas. Hace 30 años, Gap inició su trayectoria en este espacio y sabemos que las inversiones en sostenibilidad, tanto desde el punto de vista social como medioambiental, son tanto directas como indirectas y a veces es difícil cuantificar los beneficios, pero sin lugar a dudas, estas inversiones nos han permitido operar cadenas productivas más eficaces. Desde el punto de vista del consumidor, del inversionista, desde el punto de vista regulatorio, todos los que están aquí conocen perfectamente el énfasis que se le ha dado a la sostenibilidad en los criterios, y los clientes esperan esto de nosotros, lo esperan de la marca, de nuestros empleados. Así que esto ha pasado de ser de una cuestión opcional a una cuestión fundamental y obligatoria como parte de la estrategia corporativa.

[Redi Tlhabi]
Mi siguiente pregunta realmente tiene que ver con la pregunta que te planteé primero, porque te pregunté por la demanda de los consumidores para las marcas y las cadenas productivas, y todos tenemos nuestra propia versión del significado de la sostenibilidad para marcas y cadenas productivas. Pero, ¿cómo tú, Catherine, gestionas estas distintas interpretaciones de ese concepto? Y de mayor importancia, ¿cuál es el futuro de la relación entre marca y cadena productiva, que es una tan importante?

[Catherine Chiu]
Bueno, para nosotros la sostenibilidad tiende a ser parecida desde el punto de vista de la marca y la cadena productiva. Hay que focalizar los detalles. En ciertas marcas íntimas, se concentran más en el tema de equidad de género. En materia de otros textiles, se focaliza más el ahorro y la conservación de recursos naturales. En una planta de Vietnam, recientemente tuvimos clientes que solicitaron proyectos semejantes, y esto tenía que ver con cinco proveedores de servicios distintos en aquel entonces, y fue difícil para las plantas de manufactura darle servicio a eso. Y en Crystal, el tema de sostenibilidad nos permitió lograr no solo los fines exigidos por el cliente, sino que nos permitió optimizar nuestras operaciones. A partir de ahí, del primer día de operaciones, pudimos cumplir con las expectativas de nuestros clientes. Así que para darles otra perspectiva, tenemos una hoja de ruta nacional que incluye los objetivos que nos ha planteado nuestra base de clientes y hemos incorporado iniciativas del corto, mediano y largo plazo. Y nuestros clientes se sienten muy cómodos con nuestras acciones e iniciativas, y quieren que otros proveedores hagan lo mismo con ellos. En Crystal, queremos realmente protagonizar un papel de líder en el campo de la sostenibilidad, así que estamos fomentando la iniciativa de sostenibilidad de Crystal para poder no solo cumplir los fines de nuestros clientes, sino que fungir como líderes. Para estos efectos tenemos que ser transparentes, colaborativos con distintas marcas. Y volviendo al tema de la relación entre marcas y proveedores, tienen que compartir objetivos de sostenibilidad y colaborar en una forma conjunta para darle frente a estas dificultades en una forma holística.

[Redi Tlhabi]
Bueno, la vida sería mucho más fácil si todos fuéramos iguales, si todo funcionara bien, pero no es el caso, y tenemos proveedores en las etapas más inferiores de la cadena productiva que no pueden estar al corriente con estos criterios, particularmente en países africanos. ¿Qué podemos hacer con estos proveedores que operan en estas partes inferiores? ¿Trabajan ustedes con socios verdes, etcétera, a lo largo de todos los eslabones de la cadena?

[Ebru Pakcan]
Sí, bueno, cuando hablamos de los proveedores, como dices tú, o de empresarios individuales que quieren incorporarse al desarrollo de la economía, hay algunas problemáticas que quisiera detallar primero y luego mencionar cómo trabajamos con ellas. Una de las dificultades, desde la perspectiva de una institución financiera, es la solvencia del individuo, pero esto tiene dos partes. Una tiene que ver con la evaluación de solvencia y crédito. Segundo, es el proceso que aquellas personas que operan en áreas rurales, que no tienen acceso a un sistema de banca, pues hay datos limitados acerca de esos individuos y se desconoce qué capacidad de cumplimiento tienen. Segundo, tiene que ver con el uso del capital y los retornos. Hoy no existe diferenciación ni trato preferencial por parte de instituciones financieras o de otro tipo en términos de financiamiento de capital para ciertas iniciativas. Esto no se vislumbra que cambiará, así que las instituciones financieras tienen que ver cómo pueden empoderar estas iniciativas utilizando su propia hoja de balance y sus propios recursos. Finalmente, el acceso a los individuos, ya mencioné el tema de áreas rurales, esto se convierte en un desafío en términos de tratar de vincularlos con plataformas. Así que la respuesta, creo yo, que es una que involucra a tres factores. La primera es el tema de alianzas, no solo con recursos de capital, sino que tienen que poder vincularse digitalmente y, de esta forma, podemos darles alcance a estos operadores que residen en áreas rurales. Finalmente, el uso de datos nos permite ser más creativos y más exitosos en términos de poder realizar el análisis requerido por cualquier institución financiera para poder evaluar la solvencia crediticia de cualquier empresa individual. Esto es lo que nosotros incorporamos a nuestros objetivos y no solo con recursos propios, sino que con las relaciones que tenemos con otros operadores. Tenemos alianzas con Fintech, de hecho, trabajamos con varios países y, en algunos casos, pudimos acceder a más de 25 mil agricultores para evaluar sus necesidades y aprovechamos distintos mecanismos existentes de pago para poder coadyuvar relaciones con estos operadores. En este caso, quiero destacar el papel protagonizado por la Agencia de Desarrollo y otros socios de financiamiento. Hay muchos programas que estamos trabajando sobre distintas vetas que hemos estado utilizando muy exitosamente.

[Redi Tlhabi]
Tú mencionaste el marco y también el régimen de carbono que está siendo adoptado por la Unión Europea. Pregunto, ¿podemos interpretar esto como un incentivo para los países asiáticos y que, de esa forma, se vean animados o incentivados a enverdecer sus cadenas productivas en Asia?

[Hiroshi Matano]
Gracias por la pregunta, pero quería hacer alusión a las respuestas de mis colegas y quisiera decir que el tema de género es uno de suma importancia para todos los diálogos de esta semana. En la industria de textiles y de indumentaria, se ha hablado muchísimo sobre cómo podemos mejorar el entorno de género y esto es una parte del concepto sostenible. No solo se trata del enverdecimiento en general, sino que tenemos que abordar toda la gama de elementos que existen dentro de la cadena productiva. Ahora, volviendo a lo que preguntaste, esto realmente es un paso muy importante para la Unión Europea, el de promover y de brindar este tipo de incentivo para hacer las cadenas productivas más verdes y sostenibles. Creo yo que la intención es más que clara y seguramente habrá un fuerte incentivo para distintos protagonistas, como las personas aquí en el panel, de querer cumplir con estos criterios. Sin embargo, existe la posibilidad de que el costo incremente en forma sustancial como resultado de introducir estos conceptos y esto será un desafío para algunos países, particularmente en sus operaciones de exportación de productos a la región de la Unión Europea. Esto incluye las industrias de cemento, acero, etcétera, y los costos en estos sectores, sin lugar a dudas, se incrementarán como resultado de la adopción de estas iniciativas, y hay algo de inquietud en ciertos sectores al respecto. Para mí, tiene más que ver con la forma en que debemos preparar a nuestros países clientes para que hagan este cambio al nuevo régimen. Pero también es importante que brindemos los recursos necesarios para hacer posible esta transición. Esta semana hemos hablado mucho acerca del tema de transición energética, cómo podemos llevar a las economías a una condición de cero neto emisiones para el año 2050, y eso requiere billones de dólares de inversión. Y queremos hacer esto a través de reformas en el Grupo Banco Mundial. Nosotros le hemos denominado a este proyecto la hoja de ruta de evolución que ha permeado todas las conversaciones que hemos realizado esta semana. Pero para poder apoyar a nuestros países clientes, para poder acceder a mercados emergentes, si no hacemos algo radicalmente distinto, no funcionará nada. Esto forma parte de una vista panorámica más amplia y creo yo que hay una función para la comunidad de desarrollo que apoye esta transición con los socios habituales, no lo podemos hacer sin ellos. A mí me interesa mucho poder ver al sector privado y al sector financiero acompañándonos en este proceso. Así que quiero agradecerles por estas iniciativas.

[Redi Tlhabi]
Bueno, gracias. Les prometí anteriormente que íbamos a reflexionar sobre algunas preguntas planteadas por los miembros del auditorio. Recibimos esta. ¿Qué se define como una cadena productiva sostenible? ¿Y cómo se definen estas cadenas productivas sostenibles? ¿Quién quiere darle frente a la pregunta?

[Daniel Fibiger]
Yo con todo gusto puedo empezar. Yo diría que el término "sostenible" mayormente se asocia con criterios medioambientales, y lo que todos debemos hacer es redefinir este concepto de lo sostenible para considerar y factorizar los impactos de la cadena productiva en personas. A esto ya lo mencionaron los compañeros. Tenemos que analizar la normatividad del sector de trabajo, el sector laboral. No podemos desacatar a las personas que trabajan para nuestras cadenas productivas. El impacto no solo se busca para la ecología. Al contrario, tenemos que asegurar que estamos brindando un lugar de trabajo decente y digno para nuestras personas que contribuyen a la industria. En la industria como la nuestra, de indumentaria, textiles y manufacturas, se estima que, aproximadamente, el 85 % de las personas que trabajan en nuestra cadena productiva, no solo para Gap, sino para toda la industria, son mujeres. Así que tenemos la imperiosa moral y asimismo comercial de asegurar que le incluimos el enfoque de género a todo lo que hacemos. También hay que darle frente a las cuestiones de seccionalidad. Se habla mucho de la transición justa, y esta es una idea que se puede utilizar para que se introduzca en todas las áreas de la cadena productiva.

[Redi Tlhabi]
Gracias, porque mencionaste el carácter complejo de toda la cadena productiva. No solo se trata de beneficios para la naturaleza, sino que para la base de trabajadores que tenemos. Ahora, te pregunto a ti, ¿cuál es el rol o la función de las cadenas productivas en el éxito de todo esto?

[Catherine Chiu]
Bueno, en los últimos cinco años, la IFC y todos los protagonistas habituales le han dedicado mucho a la infraestructura global. Ya hemos visto que el sector de manufactura ha crecido en muchos países. Bangladés ahora es uno de los principales países productores o manufactureros de todo el mundo. Así que estas cadenas productivas optimizadas sirven para atraer a más clientes y, como ejemplo, nosotros recibimos pedidos no porque podemos ofrecer un precio más bajo, sino debido al trabajo de sostenibilidad que hemos estado realizando. Hemos podido mitigar los riesgos medioambientales, y debido a que hemos adoptado criterios de buena gobernanza, podemos provocar situaciones de menor impacto y de menor riesgo para nuestros clientes y para las personas que trabajan con nosotros. Es por eso que nuestra empresa focaliza mucho la sostenibilidad y, asimismo, la gobernanza. Por eso puedo decir que la buena gobernanza puede dar lugar a la incidencia y la incentivación de más buena gobernanza en otros entornos.

[Redi Tlhabi]
Eso me lleva a la siguiente pregunta. ¿Cómo podemos mejorar la calidad de las cadenas productivas sin hacer mella en la buena gobernanza?

[Ebru Pakcan]
Buena pregunta. Creo que algo importante será el uso de tecnología y de datos, a tal grado que podremos digitalizar el proceso de recolección de datos y que asimismo podremos colaborar a través de toda la cadena productiva en la que los distintos proveedores pueden contribuir con distintas experiencias y pericias. Esa será la mejor forma de entender la calidad de lo que estamos observando y si realmente estamos logrando los objetivos y cumpliendo con los requerimientos que se han impuesto. Y parte de lo que tenemos que empezar a hacer es utilizar la tecnología en una forma tal que nos permita digitalizar el máximo número de procesos posible dentro de la cadena de valor. Eso nos permitirá lograr los resultados deseados que no se pueden lograr con el tema de gobernanza.

[Redi Tlhabi]
Muchas gracias por su experiencia y sus perspectivas. Gracias a todos nuestros panelistas por formar parte de esta sesión. Ahora, ustedes no querrán irse de aquí porque tenemos la segunda parte de nuestro evento el día de hoy. Les diré de qué se trata en un momento. Queremos que se queden con nosotros porque escucharemos de la doctora Ngozi Okonjo-Iweala y del señor Makhtar Diop. Pero antes de hacer eso, a medida que les pedimos que suban al escenario, les pedimos que vean este video que habla acerca de la descarbonización de cadenas productivas, cadenas de suministro. Este video tiene que ver con nuestro producto favorito. Yo no sé quién en el mundo no tiene un par de pantalones vaqueros.

[Video: voz en off]
Más de 1000 millones de pantalones de mezclilla se venden cada año y en cualquier dado momento, la mitad del mundo está vistiendo estos tipos de pantalones. Lamentablemente, la industria de este producto está contribuyendo mucho a las emisiones de carbono. Ahora, en la actualidad, los manufactureros de la tela de mezclilla están enverdeciendo sus operaciones, considerando nuevos materiales, mejores sistemas de riego y prácticas agrícolas, diseñando en forma diferente, utilizando fibras renovables y reciclables. Asimismo, incorporando fibras sintéticas de mayor longevidad, haciendo que el producto de mezclilla dure más tiempo. Ahorrando agua, utilizando técnicas más modernas de manufactura y de tinción, técnicas que requieren de bajos niveles de agua. Asimismo, utilizando recursos en forma más eficiente y cambiando a fuentes renovables de energía, invirtiendo en maquinaria de alta eficiencia. Los proveedores están utilizando un enfoque con base en ciencia para reducir la emisión de carbono a través de una diversificación de productos de manufactura. Y nosotros estamos trabajando con proveedores para modernizar sus operaciones, reducir costos y brindar mejores oportunidades para las mujeres en la fuerza laboral, para que ustedes se puedan sentir bien al vestir estos pantalones de mezclilla repetidamente. Para enterarse más del trabajo que estamos haciendo en la cadena de suministro, accedan a la página ifc.org/manufacturing.

[Redi Tlhabi]
Muy bien, entonces ese video realmente muestra muy bien la complejidad de lo que estamos tratando de lograr aquí. Ahora quiero darle la bienvenida a la doctora Ngozi Okonjo-Iweala, ella es directora general de la Organización Mundial del Comercio. También me complace darle la bienvenida al gerente de la IFC, el señor Makhtar Diop. Vamos a hablar de las dimensiones de la transformación de la cadena de suministro que se discutieron en el primer panel. Muchas gracias, señor Diop y señora Ngozi. Voy a comenzar con usted, señora Ngozi. ¿Cuál es el papel de las cadenas de valor en el comercio mundial en particular y cómo pueden incidir en el cambio y en la inclusión?

[Ngozi Okonjo-Iweala]
Muchísimas gracias. Lamento haberme perdido la primera parte del panel, pero no cabe ninguna duda de que las cadenas de valor mundiales son la espina dorsal del comercio, constituyen entre el 45 % y el 50 % del comercio mundial, y son una fuerza hacia la inclusión, porque están distribuidas en cientos de países, incluidos países en desarrollo, generan puestos de trabajo, ayudan a aumentar los ingresos y se han hecho estudios que muestran que cuando uno tiene cadenas de valor mundiales que se difunden, los ingresos per cápita aumentan. A eso lo hemos visto. Estaba pensando en esto cuando venía para acá y pensaba que, durante la pandemia, cuando teníamos que recibir vacunas, tuvimos reuniones con los gerentes de las empresas farmacéuticas como Pfizer, Moderna, etcétera. Lo que ellos dijeron es que la vacuna, por ejemplo, la de Pfizer, se había distribuido en 19 países, en la cadena de suministros de 19 países, y se manufactura en 86 sitios. Es increíble la fuerza que puede producir esto en cuanto a la creación de empleo. Es una fuerza hacia la inclusión, y por eso quería hacer un comentario muy importante. Decimos que en este momento, cuando las cadenas de suministro mundiales están tratando de ser más resilientes al no concentrarse mucho en un solo país, eso debería ser una oportunidad para instarles a que se difundan entre más países en desarrollo, porque esa es una fuerza que puede ser favorable para la inclusión. Incluso las mujeres y las pymes pueden intervenir en esas cadenas de valor. No hablemos solo de "China más Uno", cuando hablamos de la diversificación de las cadenas de abastecimiento. Cuando dicen "China más Uno" es India o Indonesia, pero hablemos de China más Marruecos, China más Egipto, China más Nigeria, China más Senegal, más Bangladés, más Brasil, Costa Rica. Y con ese tipo de enfoque, las cadenas de valor mundiales pueden ser una fuerza favorable para la inclusión.

[Redi Tlhabi]
Señor Diop, en el panel anterior hablamos del apoyo a las empresas pequeñas y medianas. Siguiendo con este tema, ¿cómo podemos crear, generar las condiciones para que estas pymes tengan acceso al financiamiento que necesitan las cadenas de valor?

[Makhtar Diop]
Quisiera comenzar diciendo que el liderazgo importa y creo que cuando se habla de estas instituciones, las instituciones como la que maneja la señora Ngozi, están hablando de negociaciones, acuerdos, etcétera. Pero lo que yo he visto personalmente con el liderazgo de la doctora Ngozi es que estamos hablando de los países más pobres y la manufactura en estos países.

[Ngozi Okonjo-Iweala]
Le tengo que dar la mano.

[Makhtar Diop]
Nunca habíamos tenido ese énfasis, siempre se hablaba de cómo eran los acuerdos jurídicos, cómo se podían estructurar, pero en última instancia, ¿todo esto tiene qué objetivo? Asegurarse de que los más pobres del mundo puedan beneficiarse con el comercio y tenemos evidencia que lo demuestra así. Por eso quería pedir un aplauso para la doctora Ngozi por haber hecho eso. Y es cierto, es cierto. Y eso facilita nuestras vidas porque podemos asociarnos. Sabemos que tenemos un socio que piensa como nosotros y que ve lo que estamos tratando de lograr. Entonces, yo y mis colegas Natalie y Mark, hemos estado trabajando en el desarrollo de instrumentos que permiten hacer más financiamiento comercial, porque el financiamiento del comercio no es un concepto vacío. Cuando hablamos de este tipo de financiamiento, hay que asegurarse de que el 78 % de las pymes que se podrían quedar a la zaga, y estas cifras salen de una encuesta, y decimos que con la ecologización de la cadena de valor, 78 % de las pymes se podrían quedar por fuera de las cadenas de abastecimiento. No puede suceder, porque si sucede, no se podrá reducir la pobreza. Quisiera aclarar en la mente de la gente que el impulso que estamos tratando de lograr es el comercio para combatir la pobreza, para incluir a los países de bajos ingresos en la cadena de abastecimiento. La gente piensa que es un sueño. El ejemplo que nos dio la doctora Ngozi sobre las vacunas es un excelente ejemplo. La mayor tecnología, la tecnología más avanzada en las vacunas, ¿quién hubiera pensado que se habría hecho en África, con inversiones en África? Se va a comenzar la producción en breve. Senegal lo está haciendo, Sudáfrica también. Y el potencial en Nigeria para desarrollar la industria farmacéutica es enorme. Entonces, yo quisiera decir que esto es maravilloso, pero hay obstáculos. No tenemos datos suficientes para apoyar a los bancos para que lo hagan y para que se promueva el comercio interregional. Porque estos últimos episodios han demostrado que cuando hay una conmoción mayor internacionalmente, la gente tiene que depender cada vez más de los proveedores locales. Una de las cosas que hemos hecho con esta iniciativa en África es ofrecer una línea de crédito que se puede utilizar para el comercio intraafricano, y lo mismo se puede aplicar en la región del Mekong y en otras áreas del mundo.

[Redi Tlhabi]
Doctora Ngozi, creo que ya contestó usted la segunda pregunta, es decir, su perspectiva hacia una cadena mundial de suministro más incluyente y efectiva. ¿Cuáles serían los costos si no lo logramos?

[Ngozi Okonjo-Iweala]
Bueno, antes de contestarle quisiera hablar sobre el financiamiento del comercio, si no le importa, porque es allí donde la IFC y la OMC están colaborando de forma excelente junto con otras organizaciones. Y quiero citar un estudio que hicimos conjuntamente. Es un estudio de África Occidental que muestra que solamente el 25 % de las necesidades de financiamiento comercial en el Occidente de África se están satisfaciendo. Está por debajo del promedio del 40 % para todo el continente. Si eleváramos el acceso al financiamiento del comercio en África Occidental para que fuera igual al del resto de África, el comercio podría aumentar en un 8 %. Entonces, ¿qué dice esto sobre el financiamiento del comercio y cómo lo logramos? Tenemos que resolver los problemas de suministro, que son parte del problema, si queremos que las cadenas de valor mundiales funcionen a favor de las empresas pequeñas y medianas y los países en desarrollo. Ahora sí, pasando al tema de la sostenibilidad y la inclusión, yo hablé de la inclusión, pero quiero hacer una referencia breve a la sostenibilidad. Creo que no tenemos más alternativa, tenemos que pensar en cómo lograr que las cadenas de valor sean sostenibles. Los jóvenes así lo piden. Habría que hacer que las cadenas de valor se vuelvan verdes. La IFC y el sector privado han estado examinando normas socioambientales, y quienes trabajan en este campo de las cadenas de valor tienen que pensar a fondo en cómo volvernos más sostenibles en lo social y en lo ambiental, porque si no lo hacemos, no vamos a cumplir con las expectativas y las demandas de los más jóvenes a quienes queremos prestar servicios en el futuro. La sostenibilidad y la inclusión son fundamentales.

[Redi Tlhabi]
A usted le hubiera gustado mucho el primer panel.

[Makhtar Diop]
Una palabra en relación con lo que dijo la doctora Ngozi. No sé si hay hombres y mujeres de negocios de África Occidental aquí. Si no los hay, imagínense a lo que se enfrentan. Si usted es un hombre de negocios o una mujer de negocios de Kenia o de Nigeria y quiere formar parte de la misma cadena de suministro, es mucho más difícil que formar parte de una cadena de suministro con Europa. Ese es el problema que estamos tratando de resolver, y significa varias cosas. Mercados de capitales en moneda local, porque se produce con moneda local, y poder canjear divisas entre los países africanos, tener bancos correos corresponsales en África. Y eso no solo en África, pero allí es donde el problema es más difícil. Tenemos que tener la normativa apropiada, las leyes. Se puede hacer todo eso, pero si no está la OMC allí para ayudar a reforzar la capacidad para estos diálogos y para estas normas, no va a servir de nada. Lo que estamos viendo aquí es una estrecha colaboración entre las dos instituciones. Les puedo decir que si podemos movernos en esa dirección, esa será la única forma de lograr que el libre comercio se materialice en África. De lo contrario, todo se quedó en palabras, pero no vamos a llegar a ver más comercio. Se ha hablado muchísimo sobre la inversión física, que no hay suficientes carreteras, vías, todo eso es cierto. Pero el problema es que incluso cuando hay esa infraestructura, el comercio no está al nivel que se quisiera ver porque no tienen los medios para comerciar. Por eso la doctora Ngozi nos ha estado insistiendo en que establezcamos buenas alianzas, y quisiéramos que se nos unan más personas.

[Redi Tlhabi]
Muy bien. ¿Cómo financia la IFC los flujos comerciales en los mercados emergentes?

[Makhtar Diop]
Aquí tengo a la reina del financiamiento del comercio en la IFC. ¿Por qué no te pones de pie y nos dices cuáles son las cifras que ha logrado?

[Redi Tlhabi]
¿Le doy el micrófono? A ver, un segundo.

[Mujer]
Bueno, nos hemos concentrado en el comercio desde hace muchos años ya y hemos hecho una programación año tras año con un volumen total de transacciones que va a superar los 14 mil millones este año. Más de la tercera parte es comercio en África y el resto en las otras regiones del mundo. Trabajamos con un enfoque muy claro en los países de la AIF en África y en el este de Asia. O sea que son actividades muy fuertes, concentradas en tratar de desarrollar comercio intracontinental. O sea, no solo comercio entre los distintos mercados emergentes y de estos mercados emergentes con Europa y Estados Unidos, sino que financiamos, por ejemplo, exportaciones de té de Kenia a Paquistán, la importación de material de construcción a Irak, financiamos equipo médico para la Ribera Occidental y Gaza. Todos estos programas ponen de relieve la necesidad de estos intercambios.

[Redi Tlhabi]
Muy bueno. Qué bien que hayas podido hacer uso de la palabra. Muchas gracias. Esto nos lleva al final de nuestra conversación, pero la doctora Ngozi habló de la sostenibilidad social y ambiental, y le habría gustado muchísimo escuchar a los panelistas del primer panel, porque se encontraron muchísimo en el carácter multicapa de la sostenibilidad, prácticas laborales, lo ambiental, ver quién es el que trabaja en cada sector.

[Ngozi Okonjo-Iweala]
Y sé que los dos estamos fuera de control porque la interrumpimos constantemente, pero en este documento que tenemos como preámbulo del Acuerdo de Marrakech en la OMC, se dice que el propósito de la OMC es mejorar las condiciones de vida, ayudar a crear puestos de trabajo y apoyar el desarrollo sostenible. Eso es lo que se dice allí y es parte crucial de lo que somos, de manera que la sostenibilidad es importante y la tenemos muy en cuenta.

[Redi Tlhabi]
Bueno, este es un punto adecuado para poner fin a nuestra conversación. Muchas gracias por su presencia y su liderazgo. Un aplauso. Así terminamos el evento sobre cadenas de suministros sostenibles e inclusivas. Pueden ver esta sesión en línea y pueden ir en vivo a live.worldbank.org/springmeetings2023. Por favor, utilicen la etiqueta #ReshapingDevelopment. Muchas gracias a todos y todas.

[Música]

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Financiar el futuro: Promover las cadenas de suministro inclusivas y sostenibles

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¿Cómo podemos crear cadenas de suministro más inclusivas, sostenibles y respetuosas del clima? ¿Y cómo podemos provocar cambios en el sector privado para conseguirlo?

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¿Por qué son importantes los bancos? (podcast de BBVA) 

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¿Por qué son importantes los bancos? (podcast de BBVA) 

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Informe de Perspectivas de la Economía Mundial

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Informe de Perspectivas de la Economía Mundial

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La recuperación mundial es aún lenta, con crecientes divergencias regionales y poco margen de error para las políticas

El pronóstico de base es que el crecimiento mundial se modere de 3,5% en 2022 a 3,0% en 2023 y 2,9% en 2024, muy por debajo del promedio histórico (2000-19) de 3,8%. Se prevé que, en las economías avanzadas, la desaceleración sea de 2,6% en 2022 a 1,5% en 2023 y 1,4% en 2024, conforme el endurecimiento de las políticas empiece a surtir efecto. Para las economías de mercados emergentes y en desarrollo, se proyecta una disminución moderada de 4,1% en 2022 a 4,0% en 2023 y 2024. Se pronostica que la inflación mundial se reduzca a un ritmo constante, de 8,7% en 2022 a 6,9% en 2023 y 5,8% en 2024, debido al endurecimiento de la política monetaria y con la ayuda de los menores precios internacionales de las materias primas. Se proyecta que, en general, la inflación subyacente descienda más gradualmente, mientras que, en la mayoría de los casos, no se prevé que la inflación retorne al nivel fijado como meta hasta 2025.

Las medidas y los marcos de política monetaria son cruciales en la coyuntura actual para mantener ancladas las expectativas de inflación. En el capítulo 2, se documentan las tendencias recientes de las expectativas inflacionarias a corto y mediano plazo y entre diferentes agentes económicos. Se hace hincapié en el papel complementario que desempeñan los marcos de política monetaria, incluidas las estrategias de comunicación, a la hora de gestionar las expectativas inflacionarias de los agentes para facilitar la desinflación con menor perjuicio del producto. Dadas las crecientes inquietudes acerca de la fragmentación geoeconómica, en el capítulo 3 se analiza la forma en que las perturbaciones en el comercio mundial de materias primas pueden incidir en los precios de esos productos, en la actividad económica y en la transición a la energía verde.

Capítulos disponibles

Capítulo 1: Perspectivas y políticas mundiales

Las perspectivas divergentes de crecimiento en las distintas regiones son un obstáculo que entorpece el retorno a las tendencias del producto observadas antes de la pandemia. Pese a las señales de resiliencia a comienzos de 2023, es de prever que el efecto del endurecimiento de las políticas para reducir la inflación enfríe la actividad económica de ahora en adelante. Aunque están más equilibrados que antes gracias a que las autoridades suizas y estadounidenses actuaron con decisión para contener la turbulencia financiera, los riesgos para las perspectivas no dejan de inclinarse hacia un deterioro de la situación, lo que implica que las políticas tienen un margen de error reducido. La política monetaria debe mantener su curso para lograr que la inflación descienda a los niveles fijados como meta, en tanto la consolidación fiscal es necesaria para abordar la escalada de los niveles de deuda. Las reformas estructurales son cruciales para reactivar el crecimiento a mediano plazo en un contexto de escasos márgenes de maniobra para la aplicación de las políticas. Para acelerar la transición verde, incrementar la resiliencia a los shocks climáticos y mejorar la seguridad alimentaria de millones de personas, es necesario contar con marcos multilaterales reforzados y participar en las plataformas de cooperación internacional basadas en reglas.

Capítulo 2: Gestionar las expectativas: Inflación y política monetaria

En 2022, la inflación en el mundo tocó máximos no registrados en varias décadas. Desde entonces, la inflación general ha disminuido, pero los indicadores de la inflación básica han sido más rígidos. La fuerte inflación experimentada en los últimos dos años podría dar lugar a expectativas de una inflación persistentemente alta, lo que obstruiría las trayectorias que los bancos centrales habrían de seguir para lograr que la inflación retorne a los niveles fijados como meta. En el capítulo 2, se resume la evolución reciente de las expectativas de inflación en todo el espectro de economías, agentes y horizontes. Según análisis empíricos, las expectativas de inflación a corto plazo están incidiendo cada vez más en la dinámica inflacionaria. Empleando un método basado en un modelo, se halla que los shocks inflacionarios de la oferta son duraderos y que la política monetaria pierde eficacia si las expectativas tienen carácter retrospectivo. Pero al mejorar los marcos de política monetaria, incluidas las estrategias de comunicación, se puede ayudar a fundamentar mejor las expectativas de los agentes y lograr que la inflación retorne al nivel fijado como meta más pronto y con menos merma del producto, complementando así las políticas cíclicas normales.

Capítulo 3: Fragmentación y mercados de materias primas: Vulnerabilidades y riesgos

La invasión rusa de Ucrania provocó la fragmentación de los principales mercados de materias primas y las tensiones geopolíticas podrían agravar aún más la situación. En el capítulo 3, se examina cómo nuevos trastornos en el comercio de materias primas podrían incidir en los precios de esos productos, en la actividad económica y en la transición energética. Las conclusiones son cuatro. Primero, las materias primas son especialmente vulnerables a la fragmentación debido a la concentración de la producción, el consumo que es difícil de sustituir y su crucial importancia para las tecnologías. Segundo, una mayor fragmentación causaría fuertes vaivenes de los precios de las materias primas y más volatilidad. Tercero, las perturbaciones en el comercio de materias primas tendrían repercusiones muy desiguales en los diferentes países, aunque a escala mundial las pérdidas parecen ser moderadas gracias a efectos compensatorios en los distintos países. Como dependen mucho de las importaciones agrícolas, los países de ingreso bajo tendrían que asumir una proporción excesiva del costo económico. Cuarto, la fragmentación de los mercados de minerales elevaría el costo de la transición energética, algo que, en un escenario ilustrativo, reduciría en un tercio la inversión en energías renovables y vehículos eléctricos de aquí a 2030. Un acuerdo en torno a un corredor verde podría garantizar el flujo internacional de minerales críticos. La adopción de acuerdos similares sobre materias primas alimentarias esenciales podría estabilizar los mercados de productos agrícolas. Este tipo de acuerdos podrían salvaguardar los objetivos mundiales de prevenir el cambio climático y la inseguridad alimentaria.

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Perspectivas de la economia mundial, octubre de 2023

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La recuperación mundial es aún lenta, con crecientes divergencias regionales y poco margen de error para las políticas