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Según Hurtado: “Se constituyeron inicialmente como una red de swaps de oro entre los bancos centrales del mundo para respaldar el sistema de tipos de cambio fijos que resultó de los acuerdos de Bretton Woods” (Hurtado, 2019).

Además, se manifiesta que: El origen de los swaps se remonta al final de los 70, con intercambios de deudas entre empresas británicas y extranjeras que buscaban evitar el pago de impuestos adicionales por sacar dinero del país. Pero se considera al acuerdo entre IBM y el Banco Mundial de 1981 como el primer acuerdo formal de swap. (Equipo Reclamador, 2016)

"En la actualidad constituyen compromisos entre gobiernos para el intercambio de fondos mediante condiciones de cantidad, tiempo y rendimiento, establecidas con anticipación y con mayor flexibilidad que las disponibles en el mercado financiero internacional” (Hurtado, 2019).

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El Sistema De Reserva Federal Es El Sistema De Banca Central De Los Estados Unidos De América Y Cambia Las Tasas De Interés.

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POSICIONES DE LOS SWAPS DE TASAS DE INTERÉS

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POSICIONES DE LOS SWAPS DE TASAS DE INTERÉS

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(Torres A, 2020). Swaps de tasas de interés.[Figura]. Recuperado de: https://www.canva.com/design/DAECvFzcuIc/Ew9UA3UX4gDX1dbBXR0N5g/view?utm_content=DAECvFzcuIc&utm_campaign=designshare&utm_medium=link&utm_source=sharebutton

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EL PAPEL DE LA BANCA EN LOS MERCADOS SWAP

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EL PAPEL DE LA BANCA EN LOS MERCADOS SWAP

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La banca aporta de manera fundamental dentro de este mercado cumpliendo con objetivos que mejoren el desempeño del mercado de swap:

Recopila información para los clientes sobre las operaciones swap, que se adapten a su perfil como inversor y también se desempeña como intermediario de sus operaciones.

La banca puede ubicarse como garante, para disminuir el riesgo de contrapartida entre las partes.

Posee flexibilidad para la cancelación de posiciones en swaps antes de su vencimiento, ya que está activo en el mercado secundario, lo que facilita al cliente encontrar una nueva contrapartida.

Actúa como arbitraje entre los swaps y otros documentos financieros (FRA’S)

Los inconvenientes que podrían tener los participantes en el mercado de swaps al no tener un intermediario financiero, es asumir el riesgo financiero que este genera, además si las condiciones cambian en el mercado, es posible cambiar o cancelar la operación, pero resulta mucho más costoso. (Desconocido, 2008)

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Gestionar y cubrir el riesgo de tipos de interés y de cambio,  mediante la permuta de divisas.

Disminuir el riesgo de crédito.

Se puede conseguir una re-estructuración de portafolios de inversión.

Simplificar los riesgos de liquidez. (Desconocido, 2008)

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RENOVACIÓN DE SWAPS  GOLDMAN SACHS (GS) 

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RENOVACIÓN DE SWAPS  GOLDMAN SACHS (GS) 

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El Banco Central del Ecuador decidió reabrir uno de sus tipos de operación más polémicos al renovar en la segunda semana de octubre un crédito que toma como colateral el oro monetario, por un monto de $ 200 millones. La operación fue renovada con Goldman Sachs, algo que ya estudiaban las autoridades económicas desde hace algunos meses para el financiamiento de Ecuador. (Gestión Digital, 2017)

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Se renovó la operación del oro monetario con Goldman Sachs por $ 200 millones

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Se renovó la operación del oro monetario con Goldman Sachs por $ 200 millones

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Fuente: Gestión Digital. Octubre 17 de 2017.

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CASO DE SWAPS GOLDMAN SACHS (GS) EN ECUADOR

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CASO DE SWAPS GOLDMAN SACHS (GS) EN ECUADOR

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Las autoridades y los medios de comunicación han informado que el Ecuador hizo un intercambio de oro por dinero con Goldman Sachs (GS): el país entregó 466 000 onzas de oro –valoradas en 580 millones de dólares– a cambio de un crédito de 400 millones de dólares al 4,3% anual, por un plazo de 3 años. Durante esos 3 años, GS pagará al Ecuador un interés de 0,85% anual sobre los 580 millones de dólares entregados como garantía. Esa tasa podría ser de hasta 1,05% anual, si el precio del oro subiera de forma “extraordinaria”, ha dicho el Banco Central. En comparación con los créditos chinos podría decirse que hemos mejorado, pero aun así las condiciones de este nuevo crédito siguen siendo duras. Para empezar, el país ha entregado un colateral equivalente al 145% del monto prestado (580/400) y de 128% si añadimos los intereses que debemos pagar durante los tres próximos años (580/452). (Maldonado, 2014)

Este contenido ha sido publicado originalmente por Diario EL COMERCIO en la siguiente dirección: https://www.elcomercio.com/opinion/gonzalo-maldonado-reservas-oro-ecuador.html. Si está pensando en hacer uso del mismo, por favor, cite la fuente y haga un enlace hacia la nota original de donde usted ha tomado este contenido. ElComercio.com

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Con la investigación del trabajo se ha llegado a las siguientes conclusiones:

Los swaps son instrumentos financieros utilizados con el objeto de reducir los costos de financiamiento, así como sus riesgos lo cual genera mayor liquidez y solidez en sus activos. Gracias a estas operaciones se disminuyen los cambios en las divisas o tasas de interés a los que están expuestos, ya que una transacción de esta magnitud logra fijar una tasa para la moneda de tal forma que no sufra transformaciones malas en un mercado y su constante deterioro.

Los swaps son instrumentos que pueden ser de gran ayuda dentro de planes contingentes en las diferentes empresas porque permite solucionar sucesos inesperados, sabiéndolos usar ya que, así como estas operaciones ofrecen grandes oportunidades también se pueden generar grandes complicaciones si no se conocen con claridad las reglas de las mismas.

Es importante que las empresas que se encuentran autorizadas para ser este tipo de operaciones, conozcan las debilidades y beneficios sobre el manejo de estos instrumentos financieros, ya que en muchas ocasiones por desconocimiento se dan oportunidades que pueden afectar la cartera de servicios.

En conclusión la importancia de los swaps de tasas de interés se basa en la administración del riesgo que permite a compradores y vendedores, la re-estructuración de las deudas de tasa fijas a variables y viceversa, además de permitirles tomar diferentes posiciones en el mercado; se define como un instrumento financiero completo.

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Los swap de tasas involucran al menos los siguientes riesgos:

Riesgo de crédito: Es la probabilidad de incumplimiento de la contraparte de los términos acordados en el contrato swap. Este riesgo solo está presente en ausencia de intermediación.

Riesgo de mercado o sistemático: corresponde a la incertidumbre que afecta a los movimientos de las tasas de interés. A mayor plazo del vencimiento del swap, obviamente existe un mayor riesgo.

Riesgo de Desacuerdo: Se refiere a la posibilidad de que surjan interpretaciones disímiles de los términos del contrato swap.

Riesgo Soberano: Refleja potenciales efectos adversos originados por las condiciones políticas de un país. Las condiciones políticas imperantes en un país, podrían impedir que una de las contrapartes no cumpliera con sus obligaciones.

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CANCELACIÓN DE UN SWAP DE TASAS DE INTERÉS 

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CANCELACIÓN DE UN SWAP DE TASAS DE INTERÉS 

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Para Horcher (2005), existen al menos cuatro alternativas para modificar o cerrar una posición en un swap de tasas de interés:

Compensar el swap con otro, tomando una posición opuesta que genere una corriente de flujos que compense al de la posición inicial.

Cancelar el swap existente pagando o recibiendo un monto global, representando el Valor Actual Neto de los flujos remanentes. Esto puede significar un pago neto si el swap tiene un valor negativo.

Extender el swap, lo que significa suscribir un nuevo contrato, con un nuevo periodo de pagos, junto con el costo de hacer la operación.

Asignar el swap a otra contraparte, quien se encargara de seguir haciendo y recibiendo pagos según el contrato de swap original hasta el vencimiento.

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Baca, Urbina, Gabriel, and Aranda, Mariana Marcelino. Ingeniería financiera, Grupo Editorial Patria, 2016. ProQuest Ebook Central, http://ebookcentral.proquest.com/lib/bibliotecautplsp/detail.action?docID=4849849

Calzada, H. (27 de Marzo de 2017). Rankia. Obtenido de https://www.rankia.mx/blog/como-comenzar-invertir-bolsa/3517248-como-funciona-swap-tasas-interes

Desconocido. (2008). LOS SWAPS COMO INSTRUMENTOS DE COBERTURA. Madrid, España: N/A.

Equipo Reclamador. (15 de Agosto de 2016). RECLAMADOR. Obtenido de https://www.reclamador.es/blog/que-es-un-swap/

Furió, E. (21 de Mayo de 2020). BBVA . Obtenido de https://www.bbva.com/es/swaps-que-son-y-como-funcionan/

Gestión Digital. (17 de Octubre de 2017). Gestión Digital. Obtenido de: https://revistagestion.ec/economia-y-finanzas-analisis/el-banco-central-hizo-un-swap-de-oro-por-200-millones

Horcher, Karen A. (2005). Essentials of financial risk management . John Wiley & Sons, Incorporated.

Hurtado, A. (28 de Diciembre de 2019). EL UNIVERSAL. Obtenido de https://www.eluniversal.com/el-universal/58379/origen-de-los-acuerdos-swap

Maldonado, G. (7 de Junio de 2014). El Comercio. Obtenido de:  https://www.elcomercio.com/opinion/gonzalo-maldonado-reservas-oro-ecuador.html

Pérez, Barbeito, Jorge. Finanzas internacionales: cómo gestionar los riesgos financieros internacionales, Editorial Universidad de Santiago de Chile, 2014. ProQuest Ebook Central, http://ebookcentral.proquest.com/lib/utpl/detail.action?docID=3221361

Rodríguez, E. (5 de Mayo de 2011).Unirioja.es. Obtenido de https://www.unirioja.es/facultades_escuelas/fce/jueves%20de%20la%20facultad/swap_euro2011.pdf

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Un swap puede ser desmontado haciendo otro en sentido contrario si cambia la perspectiva acerca de los tipos de interés.

Proporciona una excelente cobertura contra las oscilaciones de los tipos de interés; además, la protección que suministra es más barata que la de los contratos de futuros y con mayor plazo.

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Entre las principales ventajas y desventajas que ofrece un swap de tasas de interés, destacan:

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SWAPS DE TASA DE INTERÉS CON INTERMEDIACIÓN

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SWAPS DE TASA DE INTERÉS CON INTERMEDIACIÓN

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La mayoría de estos contratos se realizan a través de un intermediario quien pasa a ser la contraparte común de dos swap de tasas de interés paralelos. El intermediario organiza la transacción, y actúa respaldando el crédito o protegiendo la confidencialidad de las relaciones de su cliente. El intermediario suscribe el acuerdo con cada una de las partes actuando como si fuera la contraparte de cada uno de ellos. El contrato se hace de tal manera que ninguno de los deudores conocerá la identidad de los demás. Es importante destacar que en este tipo de swap el riesgo asumido por el intermediario es limitado. Los pagos que hace el intermediario a una de las partes son asegurados por los pagos que recibe de la otra parte.
Si uno de los participantes en la operación no realiza el pago correspondiente al intermediario, entonces éste no está obligado a pagarle a aquella parte, pero sí lo estará con la otra parte. En este caso el intermediario puede reemplazar a aquella parte que no cumplió buscando a otra contraparte.

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Los swaps, en cualquiera de sus denominaciones, no son instrumentos de financiación como lo puede ser un bono o un préstamo sindicado; son, por el contrario, herramientas financieras que permiten modificar las características (plazo, periodicidad, moneda, tasa de interés) de las obligaciones financieras de una compañía.

La denominación de los nocionales del contrato y de los flujos de caja por intercambiar se encuentran denominados en la misma divisa.

Por lo general, el pago de intereses con referencia a la tasa variable se efectúa fijando el valor de la tasa de referencia al principio de cada periodo de pago de interés, pero materializando el pago efectivo de los recursos al terminar dicho periodo.

Quien recibe pagos indexados a tasa fija y entrega pagos atados a una tasa variable es considerado como quien recibe o compra en el contrato.

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Swap de bonos: consiste en reemplazar bonos de una cartera por otros bonos para incrementar el rendimiento de aquella. Esta modalidad de swap es una forma de administración activa de carteras de bonos y se basa en el supuesto de que el mercado no es perfectamente eficiente, es decir, existe la posibilidad de ganarle al mercado e identificar los bonos mal valuados.
Swap de mercancías: los flujos de fondos dependen del precio de una mercancía. Este instrumento busca reducir el costo de operación y suele usarse con mucha frecuencia sobre activos energéticos (subyacente), tales como el petróleo, gas natural y otros combustibles.
Swap de acciones: se produce el intercambio entre un tipo variable de rendimiento (Índices, carteras, acciones individuales, etc.) por un tipo de interés (fijo o variable).
Swap de monedas: las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos de fondos en dos monedas diferentes, considerándose a la moneda corriente nacional como una moneda más.

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Los swaps son contratos financieros bilaterales en los cuales las partes se comprometen a intercambiar flujos de caja en fechas futuras. Los intercambios están referenciados a tipos de interés; se conocen como interest rate swap (IRS) cuando las tasas de interés están denominadas en la misma moneda o cross currency swaps (CCS) cuando el contrato implica el intercambio de intereses y capital en moneda extranjera a cambio de pagos en moneda local. (Arango & Arroyave, 2011, pág. 2)

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El nocional es constante a lo largo de la duración de Swap.

El interés fijo es constante durante la vida del Swap.

El interés variable se determina por adelantado antes de cada periodo y se paga al final.

Los pagos periódicos se establecen regularmente (no necesariamente deben coincidir).

Las dos tasas de interés se aplican sobre la base de la misma moneda.

Puede estar basado en una nueva emisión de deuda o de una ya contraída.

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¿Cómo funciona un Swap de tasas de interés?

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¿Cómo funciona un Swap de tasas de interés?

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Existen dos tipos de operaciones que pueden llevarse a cabo con el swaps de tasas de interés:

1. Paga tasa de interés fija y recibe tasa de interés variable (Parte Corta)                                  La venta de la tasa fija y compra de tasa variable, significa que se tiene expectativas de que las tasas de interés suban, por lo que la tasa de interés variable se ubicaría por encima de la tasa de interés prevaleciente en ese momento en el mercado. (Calzada, 2017).

2. Paga tasa de interés variable y recibe tasa de interés fija (Parte Larga)                             La venta de tasa de interés variable y compra de interés fijo se lleva a cabo cuando se tienen expectativas bajistas sobre la tasa de interés, por lo que en el futuro la tasa de interés variable estaría por debajo de la tasa de interés fijo presente en el mercado. (Calzada, 2017)

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Un Swap de tasas de interés no es más que un contrato financiero mediante el cual dos agentes económicos intercambian entre sí periódicamente y durante un intervalo de tiempo determinado, flujos de intereses calculados sobre un mismo nocional (este nocional no se intercambia en ningún momento), acordado en la operación. (Calzada, 2017)

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Los Swaps de tasas son empleados como herramientas para la administración del riesgo ya que permiten la reestructuración de una deuda, es decir que puede transformar una deuda fija en variable y viceversa, según las expectativas que se tenga sobre la tasa de interés se tomara una posición corta o larga. (Calzada, 2017).

“La finalidad de un ‘swap‘ es convertir un esquema de pagos en otro de una naturaleza diferente, más adecuada a las necesidades u objetivos de los participantes, que pueden ser tanto clientes minoristas como inversores y grandes empresas” (Furió, 2020).