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A Sul América Companhia de Seguro Saúde é uma das líderes no mercado brasileiro de saúde suplementar. Fundada em 1895 e com sede no Rio de Janeiro, a empresa compõe o grupo SulAmérica, que atualmente integra a Rede D’Or São Luiz — maior rede hospitalar do país. A companhia atua exclusivamente com planos de saúde e odontológicos, sendo responsável por uma fatia significativa do segmento empresarial e individual.

Seu modelo de operação é caracterizado pela descentralização comercial, presença nacional com foco nas regiões Sudeste e Sul, e forte presença digital. Em 2024, sua carteira incluía mais de 3,3 milhões de vidas. Os canais de distribuição englobam corretores, plataformas digitais, grandes contas corporativas e parcerias com instituições hospitalares. A combinação desses canais garantiu o aumento do volume de prêmios ganhos para R$ 27,3 bilhões, mantendo a empresa entre os principais players do setor.

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Este relatório tem como objetivo apresentar uma análise detalhada da situação econômico-financeira e regulatória da Sul América Companhia de Seguro Saúde, com base nas Demonstrações Contábeis de 2022, 2023 e 2024. A abordagem inclui a avaliação de seus principais indicadores financeiros, provisões técnicas, cobertura de ativos garantidores, capital regulatório, solvência, limites de retenção e práticas de resseguro.
Além disso, são observados os aspectos qualitativos expressos nos pareceres da auditoria independente, do atuário responsável e do relatório da administração. O intuito é não apenas avaliar a posição da companhia, mas também identificar boas práticas de governança, solidez financeira e eficiência na gestão de riscos.

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As provisões técnicas são reservas obrigatórias que as seguradoras devem constituir para garantir o pagamento de eventos futuros previstos em suas apólices. No caso da Sul América Companhia de Seguro Saúde, essas provisões são fundamentais para garantir a sustentabilidade das operações frente à sinistralidade do setor.

Em 2024, as principais provisões foram: Provisão de Eventos a Liquidar (PEL), com R$ 2,2 bilhões; Provisão de Eventos Ocorridos e Não Avisados (PEONA), com R$ 1,5 bilhão; e a Provisão de Riscos a Decorrer (PRD), com R$ 1,1 bilhão. A existência dessas reservas é especialmente importante em seguros de saúde, onde há um intervalo entre o evento e o pagamento do sinistro. Essas provisões garantem que a companhia tenha recursos suficientes para cobrir compromissos futuros, assegurando o equilíbrio técnico da operação.

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O Patrimônio Líquido Ajustado (PLA) é a base de capital utilizada pela regulação para fins de solvência. A Sul América apresentou um PLA de R$ 9,5 bilhões em 2024, um crescimento de mais de 15% em relação a 2023. Esse valor serve de base para cálculo da cobertura dos Capitais de Risco.

O Capital Mínimo Requerido (CMR) da companhia foi de R$ 2,08 bilhões, distribuído entre os capitais de risco de subscrição (R$ 1,03 bilhão), operacional (R$ 802 milhões) e crédito (R$ 605 milhões). O índice de solvência (PLA/CMR) foi de 4,57x, mostrando uma folga de capital expressiva e superior aos limites regulatórios, o que confere à companhia maior segurança e flexibilidade estratégica.

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O resseguro é uma prática fundamental para limitar o impacto de eventos de grande severidade ou frequência. A Sul América adota contratos com resseguradoras para proteção de suas carteiras mais sensíveis, com foco em doenças de alto custo e tratamentos prolongados. Em 2024, a companhia registrou um resultado líquido com resseguro de R$ -652 milhões.

A empresa utiliza metodologia própria de definição de limites de retenção, baseada no perfil de risco de sua carteira, em vez de aplicar automaticamente os 5% do PLA. Essa abordagem permite melhor gestão de riscos e maior aderência ao apetite institucional, dentro de padrões reconhecidos internacionalmente.

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A análise de indicadores é essencial para avaliar a performance financeira e técnica da seguradora. Em 2024, a Sul América apresentou forte desempenho nos principais índices:
- Sinistralidade: 83,5% (queda frente aos 90,1% de 2022)
- ROE (Retorno sobre o Patrimônio): 20,75%
- Índice de Liquidez Corrente: 2,47
- Índice Combinado: 94,9%
- Índice Combinado Ampliado: 92,6%

Esses números indicam uma gestão eficiente tanto nos custos assistenciais quanto na alocação de ativos. A redução da sinistralidade acompanhada de crescimento nos prêmios revela bom controle de subscrição e gerenciamento de sinistros. Já o índice de liquidez confirma a capacidade da empresa de honrar obrigações de curto prazo com tranquilidade.

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Além dos números, a análise qualitativa das demonstrações contábeis oferece informações essenciais sobre a governança, estratégias e controles da seguradora. Os relatórios complementares permitem compreender o contexto por trás dos resultados financeiros.

O relatório da administração em 2024 destacou os investimentos em tecnologia, com ênfase em plataformas digitais para atendimento ao cliente e acompanhamento de saúde remota. A integração com a Rede D’Or também foi mencionada como fator-chave de sinergia e expansão operacional. O parecer do atuário responsável indicou adequação das provisões técnicas e o uso de premissas conservadoras. Já o parecer dos auditores independentes, emitido pela Ernst & Young, foi sem ressalvas, confirmando a fidelidade das demonstrações contábeis

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A Sul América Companhia de Seguro Saúde apresentou desempenho consistente, sólido e com excelentes indicadores de solvência, liquidez e eficiência operacional. A companhia evoluiu positivamente entre 2022 e 2024, reduzindo sua sinistralidade, aumentando seu lucro líquido em mais de 300% e elevando o ROE para mais de 20%.

A adoção de boas práticas regulatórias, a não utilização de ativos redutores e a política de capital conservadora tornam a Sul América uma referência em segurança técnica. Sua estratégia de digitalização e integração vertical com a Rede D’Or reforçam sua competitividade e capacidade de crescimento sustentável.

Referências

1. PORTAL SULAMERICA SEGUROS. Demonstrações Financeiras 2022, 2023, 2024. Disponível em: https://portal.sulamericaseguros.com.br
2. AGÊNCIA NACIONAL DE SAÚDE SUPLEMENTAR (ANS). Dados e Indicadores do Setor - Sala de Situação. Disponível em: https://www.gov.br/ans/
3. GENIAL INVESTIMENTOS. Análise de Ações SulAmérica (SULA11). Disponível em: https://analisa.genialinvestimentos.com.br/acoes/sulamerica/
4. VALOR ECONÔMICO. Os 50 maiores planos de saúde do Brasil. Disponível em: https://valor.globo.com/empresas/
5. INFOMONEY. SulAmérica e Amil acirram disputa. Disponível em: https://www.infomoney.com.br/saude/

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A legislação brasileira exige que as seguradoras mantenham ativos vinculados, denominados ativos garantidores, para cobrir suas provisões técnicas. Esses ativos devem ser de alta liquidez, baixo risco e devidamente registrados e acompanhados por auditoria independente e pela Susep ou ANS.

A Sul América possuía, em 2024, R$ 7,3 bilhões em ativos garantidores, compostos por títulos públicos federais, fundos de investimentos e depósitos remunerados. A companhia não utilizou ativos redutores — o que significa que não abateu créditos tributários ou valores não líquidos da base exigida — indicando uma política conservadora. A suficiência desses ativos em relação às provisões foi de 132,4%, um percentual acima da média do setor, refletindo boa capacidade de cobertura técnica.