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La inflación se moderó en noviembre en Estados Unidos, pero se resiste a bajar del 3%.

Estados Unidos, desde el año 2021, presenta una inflación mayor al 3%, como resultado de un sinnúmero de acontecimientos suscitados a raíz del año 2020, por la emergencia sanitaria de Covid-19, por la cual, tanto el gobierno como el Banco Central se vieron en la necesidad de implementar políticas que impulsen la demanda, además, del incremento en los precios de materia prima.

Actores: Gobierno, Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal.

Variables: Inflación, Empleo, Consumo, Inversión, Interés.

Política Económica: Política Fiscal y Monetaria Expansiva, dado que, estas se encargan de disminuir tanto impuestos como tasas de interés, impulsando el crecimiento económico mediante el aumento tanto del consumo como de la inversión.

Crítica: Desde mi punto de vista, las políticas implementadas, desde el año 2020, presentaron en gran parte los resultados anhelados, mismos que se basaban en impulsar la economía del país, sin embargo, también suscito un incremento en la inflación, debido al deterioro de la oferta agregada y al incremento de la demanda, lo que truncaba la meta de conseguir una tasa de inflación del 2%.

Fuentes y Bibliografía:

Banco de la República. (s/f-a). ¿Por qué se produce la inflación?.  Gov.co. Recuperado de https://www.banrep.gov.co/es/preguntas-frecuentes/se-produce-inflacion

Communications. (2022, octubre 26). Inflación: estas son las causas y herramientas para combatirla. BBVA. https://www.bbva.com/es/salud-financiera/inflacion-estas-son-las-causas-y-herramientas-para-combatirla/

Jiménez, M. (2023, diciembre 12). La inflación se moderó en noviembre en Estados Unidos, pero se resiste a bajar del 3%. Ediciones EL PAÍS S.L. https://elpais.com/economia/2023-12-12/la-inflacion-se-modero-en-noviembre-en-estados-unidos-pero-se-resiste-a-bajar-del-3.html

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La inflación se moderó en noviembre en Estados Unidos, pero se resiste a bajar del 3%

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Los precios subieron a un ritmo interanual del 3,1% pese al respiro por el abaratamiento de la gasolina

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El Banco de la República recorta el precio del dinero del 13,25% al 13%.

La disminución en 25 puntos de los tipos de interés hasta dejarlos en 13%, es una decisión anunciada por Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, quien, considerando el análisis de la política monetaria contractiva aplicada, contempla el recorte como una bocanada de oxígeno a la economía.

Actores: Banco de la República, Gobierno, Sectores Empresariales.

Variables: Tasa de Interés, Inflación, Tasa de Cambio.

Política Económica: Política Monetaria y Fiscal Restrictiva aplicada con la finalidad de generar una disminución en la tasa de inflación, por otro lado, Política Monetaria Expansiva, la cual, hace énfasis en la disminución de la tasa de interés que permite impulsar la economía del país.

Crítica: Desde mi perspectiva, la política monetaria y fiscal contractiva implementada con anterioridad, generó resultados favorables, pero no adecuados, dado que, permitió la disminución de la tasa de inflación, no obstante, la misma aún posee un porcentaje de 10,15%, por lo que, al aplicar una política monetaria expansiva, podría presentar beneficios, como estimular la economía, y riesgos, dado que, puede dar lugar a un incremento nuevamente en la tasa de inflación.

Fuentes y Bibliografía:

Arias, A. (2012, 12 de marzo). Política monetaria: Qué es, tipos y ejemplos. Economía. https://economipedia.com/definiciones/politica-monetaria.html

Rosquez, A. (s/f). La política monetaria. Ceupe.pe. Recuperado de https://www.ceupe.pe/blog/la-politica-monetaria.html

Sánchez, C. (2023, diciembre 19). El Banco de la República recorta el precio del dinero del 13,25% al 13%. Ediciones EL PAÍS S.L. https://elpais.com/america-colombia/2023-12-19/el-banco-de-la-republica-recorta-en-25-puntos-el-precio-del-dinero-tras-nueve-meses-de-alza.html

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Leonardo Villar, gerente del emisor, asegura que las condiciones locales e internacionales son favorables para empezar el descenso

La inflación suma ocho meses en caída, y el Banco de la República inicia el descenso de las tasas. El tipo de interés se mantuvo en 13,25% durante ocho meses DANE / BANCO DE LA REPÚBLICA

El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, ha cogido a algunos por sorpresa. Tras la reunión de este martes, el presidente del emisor ha anunciado con media hora retraso la decisión de recortar en 25 puntos básicos los tipos de interés para dejarlos en 13%. Una noticia muy esperada por los efectos que ha tenido la política monetaria adoptada este año para contener la presión inflacionista. La reunión de la junta independiente ha estado precedida de fuertes reclamos ejercidos por el Ejecutivo y por sectores empresariales agobiados ante los efectos colaterales en una economía con síntomas de desfilar por la cornisa de la recesión.

El ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, quien no podía ocultar la satisfacción tras el anuncio de una medida que respaldaba desde hace un par de meses, aseguró: " La inflación del mes de noviembre terminó en 10,15, y ya incluye el impacto del impuesto a los alimentos ultraprocesados y ya incluye el impacto del cierre de la brecha de gasolina y otros impactos". Un comentario para respaldar el efecto positivo de dos políticas espoleadas desde el oficialismo y sus beneficios en el plan para estabilizar la economía.

Más cauteloso fue el gerente del banco, Leonardo Villar, quien recordó que dos de los miembros de la junta votaron por no reducir las tasas. También reconoció que las certezas no abundan a la hora de trazar políticas monetarias. No obstante, manifestó como no podía ser de otra forma su total confianza en el proceso: "La inflación viene bajando 8 meses seguidos. Las condiciones financieras internacionales son favorables. La tasa de cambio ha tenido una apreciación importante", enlistó Villar, quien añadió que son "elementos que dan tranquilidad para la toma de decisión".

El de los tipos de interés ha sido un tema polémico a lo largo del año. Las discusiones han girado en torno a la intensidad para ajustarlo. Una receta que pocos conocen con exactitud, pero que tiene las decisiones de la Reserva Federal estadounidense como una suerte de guía. La Fed, de hecho, anunció este mes que mantendría sus tasas en el 5,25%-5,50%, y las previsiones apuntan que 2024 será un año sin recesión y con un lento descenso de los tipos. Este es un instrumento que los banqueros centrales de medio mundo han utilizado como varita mágica para encarecer el precio de referencia del dinero, subir la tasa de los créditos y enfriar el consumo de economías que salieron revolucionadas en el gasto después de la pandemia.

Colombia ha presenciado el alza más drástica en décadas, al pasar de una tasa de 1,75% en septiembre de 2021 hasta el 13,25% actual. Un aumento de 11,5 puntos porcentuales que se ha visto reflejado en la menguada capacidad adquisitiva de la población, las alicaídas importaciones y la demanda de hipotecas. La economía suma ya tres meses consecutivos en saldo rojo y los especialistas buscan recetas para devolverle el aliento. Por eso, la operación comporta dosis de equilibrio y sacrificio mientras los responsables del Banco de la República logran diezmar una inquietante tasa de inflación anual que baja a paso de tortuga y hoy llega al 10,15%.

Ese es el nudo del asunto. Y el dato que no deja dormir en paz a los 7 integrantes del directorio del banco central que hoy han optado por moderar el freno. Las proyecciones del Centro de Estudios Económicos (ANIF) sitúan la inflación anual para el final de este año en 9,4%. Un ligero alivio con respecto a mediciones pasadas que la fijaban en 9,6% pero aún alejada del objetivo del 3%. En cualquier caso, parece que el país dará finalmente el salto a una tasa de un dígito que invita a un optimismo moderado. Conviene recordar que la tendencia de retroceso cumple ya ocho meses a pesar de la presión ejercida por el precio de los alimentos y de la gasolina.
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Con estos datos a la mano, el Banco de la República ha optado por darle una bocanada de oxígeno a una economía que, por primera vez en un cuarto de siglo, tuvo una contracción del 3% durante el tercer trimestre de este año. Y lo hace apoyado en dos argumentos: habría sido riesgoso aguardar hasta la próxima reunión de la junta, que será en marzo, cuando el IPC debería estar por debajo del 8%. Por otra parte, con la inflación en 10,15%, lo que equivale a tener unas tasas reales al 3%, ya daba margen de maniobra. En todo caso, para algunos economistas los 25 puntos de reducción aún son simbólicos y su impacto será más político que real.

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Estados Unidos cerró 2023 con un paro del 3,7% y 2,7 millones de nuevos empleos.

Estados Unidos, cerró en 2023 con una tasa de paro de 3,7%, presentando un año próspero en la creación de empleo, coincidiendo con la presidencia de Joe Biden, en la cual, se generó un total de 14,75 millones de empleos, siendo una cifra récord, tomando en cuenta, la emergencia sanitaria, que obligo el cierre de múltiples empresas.

Actores: Gobierno, Reserva Federal, Empresas.

Variables: Empleo, Desempleo, Inflación.

Política Económica: Política Monetaria y Fiscal Restrictiva, dado que, la finalidad era controlar la tasa de inflación, además, de impulsar el crecimiento económico, mediante la implementación de plazas de empleo, las cuales, se financian por créditos obtenidos por las empresas, tomando en cuenta que las tasas de interés se consideraban relativamente altas.

Crítica: Desde mi punto de vista, la política monetaria y fiscal aplicada, dio resultados relativamente adecuados, sin embargo, para una mayor generación de empleo se aplicaría política monetaria expansiva, lo que permitirá a las empresas adquirir mayores créditos, que beneficien en el financiamiento de la creación de fuentes de empleo, no obstante, podría presentarse incremento en la inflación, lo cual, era considerado problema en la economía estadounidense.

Fuentes y Bibliografía:

Carranco, Z., & Venegas, F. (2009). Políticas fiscales y monetarias óptimas en una economía pequeña y abierta. Problemas del desarrollo, 40 (156), 29–46. https://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0301-70362009000100003

Jiménez, M. (2024, enero 5). Estados Unidos cerró 2023 con un paro del 3,7% y 2,7 millones de nuevos empleos. Ediciones EL PAÍS S.L. https://elpais.com/economia/2024-01-05/estados-unidos-cerro-2023-con-un-paro-del-37-y-27-millones-de-nuevos-empleos.html

Naciones Unidas. (2018, diciembre 17). ¿Cómo pueden la política laboral y la política macroeconómica contribuir al logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible?. Naciones Unidas. https://unctad.org/system/files/official-document/cimem8d8_es.pdf

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La generación de puestos de trabajo fue de 216.000 en diciembre, por encima de las previsiones

Trabajadores de la construcción en King of Prussia (Pensilvania), en diciembre pasado. Tyger Williams (AP)

El mercado laboral de Estados Unidos ha redondeado otro año boyante para el empleo. La tasa de paro cerró 2023 en el 3,7% y la economía generó 2,7 millones de puestos de trabajo en el conjunto del año. Con ello, en tres años -coincidiendo básicamente con la presidencia de Joe Biden- se han creado un total de 14,75 millones de empleos, una cifra récord lograda al calor de la recuperación de la pandemia, pero también gracias al vigor de la demanda y a los estímulos e incentivos fiscales que han atraído fuertes inversiones industriales.

La generación de empleo se ha enfriado un poco en el último tramo del año, pero las autoridades monetarias dan la bienvenida a ese aterrizaje suave que, si nada se tuerce, permite controlar la inflación sin entrar en una recesión. En diciembre se crearon 216.000 puestos de trabajo, según los datos difundidos este viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales, dependiente del Departamento de Comercio. La cifra supera las previsiones de los analistas, que apuntaban a 170.000 empleos.

Estados Unidos ha generado empleo durante 36 meses consecutivos y la tasa de paro se mantiene por debajo del 4% durante 23 meses seguidos, algo no visto en décadas, aunque haya aumentado desde el mínimo del 3,4% que tocó en enero y abril. Pese a ese éxito, del que Biden no duda en sacar pecho cada vez que tiene ocasión, el malestar de los ciudadanos sobre la situación económica derivado de las fuertes subidas de precios se mantiene. La inflación ha bajado, y está ya en el entorno del 3%, pero eso no significa que el nivel de precios haya bajado, sino que sube más lentamente que hace un año.

La economía estadounidense ha mostrado una resistencia sorprendente. Desde hace año y medio los pronósticos de una recesión se han sucedido e incumplido uno tras otro. La economía, de hecho, aceleró con fuerza su crecimiento en el tercer trimestre hasta el mayor ritmo de 2021 gracias a la fortaleza del consumo, aparentemente inmune a la subida de los tipos de interés más agresiva en cuatro décadas. Las bolsas de ahorro acumulado durante la pandemia explican en parte esa fortaleza. La recesión ya no figura en el escenario central de los economistas, aunque no dan por conjurado del todo el riesgo.

Las dificultades para contratar con que se han encontrado numerosas empresas en la etapa de recuperación de la pandemia, cuando había muchas vacantes y pocos parados, sirven de algún modo de vacuna contra el aumento del paro, pues las empresas se lo piensan dos veces antes de prescindir de empleados por el debilitamiento de la demanda.

"El mercado laboral sigue tenso, pero las condiciones de oferta y demanda continúan equilibrándose mejor", decía el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la última rueda de prensa del año pasado. "La fuerte creación de empleo ha ido acompañada de un aumento de la de la oferta de mano de obra. La tasa de actividad ha aumentado desde el año pasado, sobre todo en el grupo de 25 a 54 años, y la inmigración ha vuelto a los niveles anteriores a la pandemia", añadía.

La Casa Blanca, por su parte, destaca que en 2023 se registró la tasa más alta de mujeres en edad de trabajar desde 1948. El máximo anterior del 77,3% en abril de 2000 se ha superado durante casi todo el año. "La participación récord de este grupo en la población activa ha servido para impulsar los ingresos de los hogares estadounidenses y mantener fuerte el gasto de los consumidores", sostiene el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca. También subraya que la economía alcanzó la menor brecha registrada entre las tasas de empleo de los trabajadores estadounidenses negros frente a los blancos, con una media de 0,7 puntos porcentuales.

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Estados Unidos cerró 2023 con un paro del 3,7% y 2,7 millones de nuevos empleos

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El turismo en Bolivia creció un 51,4% en 2023 y generó unos US$ 803 millones.

Bolivia es uno de los países que se vieron afectados por la pandemia suscitada en el año 2020, golpeando principalmente el turismo; mismo que en el año 2023, superó la proyección de recibir 977.000 turistas extranjeros, además, de aportar de manera significativa al Producto Interno Bruto (PIB) con $803 millones de dólares.

Actores: Gobierno, Turistas Extranjeros/Nacionales.

Variables: Gasto Público, Producto Interno Bruto, Impuestos, Empleo.

Política Económica: Política Fiscal Expansiva, dado que, busca incrementar el gasto público con la finalidad de transformar los lugares turísticos en más atractivos tanto para los residentes como para los turistas extranjeros, además, al ser programas de reactivación, financiados por los bolivianos, quiere decir, que, los impuestos también forman parte de dicho resurgimiento.

Crítica: Desde mi percepción, la política planteada presenta mejores resultados de los previstos, dado que, aporta de manera significativa al desarrollo económico del país, no obstante, se debe considerar que para que los frutos de la política sean favorables, es necesario que el papel del gobierno también sea el adecuado, es decir, haya incentivos para empresas como la reducción/exención de impuestos para quienes inviertan en infraestructura turística.

Fuentes y Bibliografía:

Palomo, S. (s/f). LA APORTACIÓN DEL TURISMO AL DESARROLLO ECONÓMICO DE LOS PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO (PVD) EL CASO DEL MERCADO RECEPTOR DE BOLIVIA. Janium.net. Recuperado de https://turismo.janium.net/janium/Objetos/REVISTAS_ESTUDIOS_TURISTICOS/80841.pdf

Portafolio. (2024, enero 13). El turismo en Bolivia creció un 51,4% en 2023 y generó unos US$803 millones. Portafolio.co. Recuperado el 28 de enero de 2024, de https://www.portafolio.co/internacional/bolivia-turismo-crecio-un-51-4-en-2023-durante-2023-y-genero-unos-us-803-millones-595928

Tola, F. (2021). El sector turismo y su contribución al desarrollo productivo de Bolivia. Universidad “Mayor de San Andrés” https://repositorio.umsa.bo/bitstream/handle/123456789/27030/T-2653.pdf?sequence=1&isAllowed=y

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El turismo en Bolivia creció un 51,4% en 2023 y generó unos US$803 millones

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El viceministro de Turismo, Hiver Flores, precisó que en 2023 se proyectó recibir a unos 977.000 turistas extranjeros, pero la cifra se superó. | Internacional | Portafolio.co

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La economía alemana se contrajo un 0,3% el año pasado y aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento en 2024.

Alemania, en el año 2023, presentó una disminución del 0,3% en el Producto Interno Bruto, a razón de la caída de las ventas minoristas, las exportaciones y la producción industrial, mismas, que tuvieron lugar por los altos costes de la energía, la frágil demanda mundial, así como los elevados tipos de intereses.

Actores: Gobierno, Banco Federal Alemán.

Variables: Exportaciones, Tasas de Interés, Inflación.

Política Económica: Política Monetaria Restrictiva, ya que, existe un incremento en las tasas de interés, lo que genera una disminución de ahorro e inversión, por otro lado, se evidencia un aumento en la inflación, producto de la Política Monetaria y Fiscal Expansiva, impuesta para impulsar la economía.

Crítica: En mi opinión, la política implementada, está ocasionando una recesión en la economía de Alemania, al poseer altas tasas de interés, da lugar, a una baja inversión nacional y extranjera, además, de considerar el encarecimiento del coste de vida, por lo que, se debe realizar un nuevo análisis de dichas políticas, ya que, al no existir cambio, se puede dar paso a un estancamiento o una reducción en la economía.

Fuentes y Bibliografía:

Paredes, A., & Antonio, Á. (2002). La política monetaria en los principales países de la CE: un análisis comparativo. Universidad Complutense de Madrid, Servicio de Publicaciones.

Raisin. (2021, mayo 31). Política monetaria: qué es y qué tipologías existen. https://www.raisin.es/educacion-financiera/politicas-monetarias-que-son-tipologias/

Sevillano, E. G. (2024, enero 15). La economía alemana se contrajo un 0,3% el año pasado y aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento en 2024. Ediciones EL PAÍS S.L. https://elpais.com/economia/2024-01-15/la-economia-alemana-se-contrajo-un-03-el-ano-pasado.html

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Trabajadores de Volkswagen en la cadena de montaje del modelo eléctrico ID.3 en Dresde, Alemania, en una imagen de archivo. MATTHIAS RIETSCHEL (REUTERS)

Alemania no carburó el año pasado. Su producto interior bruto (PIB) cayó un 0,3% interanual, ha anunciado este lunes la Oficina Federal de Estadística con datos preliminares. Y, según los economistas, las perspectivas para este año tampoco son muy halagüeñas: algunos institutos y analistas temen un crecimiento cero (estancamiento) e incluso un nuevo descenso de la producción económica también en 2024. En 2022 la mayor economía europea había crecido un 1,8%. La caída interrumpe el proceso de recuperación que había experimentado Alemania después de la crisis de 2020, que provocó que el PIB se redujera un 3,8%.

"El desarrollo económico general de Alemania se estancó en 2023 en lo que sigue siendo un entorno marcado por la crisis", ha asegurado la presidenta de Destatis, Ruth Brand, durante una rueda de prensa en Berlín. Las ventas minoristas, las exportaciones y la producción industrial alemanas cayeron el año pasado. Los hogares se vieron afectados por el aumento del coste de la vida, mientras que el sector manufacturero se resintió de los elevados costes de la energía, la débil demanda mundial y los altos tipos de interés. No por esperada es la noticia menos negativa: Alemania se ha convertido en la única gran economía de la OCDE que acabó en crecimiento negativo el año pasado.

"A pesar de los recientes descensos, los precios se mantuvieron altos en todos los niveles, lo que frenó la economía. A ello se sumaron unas condiciones de financiación desfavorables debido al aumento de los tipos de interés y a la menor demanda de Alemania y del extranjero. Como resultado, la recuperación de la economía alemana de la profunda caída en el año 2020 por el coronavirus no ha tenido continuidad", ha añadido Brand.

La caída del consumo privado es una de las claves que explican los datos del año pasado. Muchos alemanes redujeron sus gastos ante el aumento significativo de los precios. Según datos preliminares la tasa media de inflación durante 2023 fue del 5,9%. Una cifra muy alta pese a haber mejorado la del año precedente. En 2022 la inflación se situó en el 7,9%, la más elevada de la historia alemana de posguerra, con los precios de los alimentos y los carburantes disparados. El gasto público cayó un 1,7% según los datos de Destatis.

"Lo peor es que no se vislumbra un repunte inminente y la economía parece abocada a atravesar la primera recesión de dos años desde principios de la década de los 2000″, escribe Carsten Brzeski, jefe de Macroeconomía de ING. "Algunos se consuelan con el hecho de que la economía solo está estancada y ha evitado una recesión más grave. Y, en efecto, las cosas podrían haber ido peor. Pero esto no debería ser motivo para la autocomplacencia. Al contrario, aunque lo peor parece haber quedado atrás, la dura realidad económica no tiene buena pinta", añade en un comentario publicado este lunes.

Pese a que ya hay quien advierte de que el año que empieza podría registrar de nuevo descenso, la mayoría de los institutos económicos creen que la economía alemana volverá a crecer el primer trimestre y que ese crecimiento se mantendrá. La última previsión del Insituto Ifo, por ejemplo, señala que el PIB para 2024 crecerá un 0,9%. El Gobierno de Olaf Scholz estima que el PIB crecerá un 1,3% este año, una previsión optimista si se compara con la de la Comisión Europea, del 0,8%, a la zaga de la eurozona.

Entre quienes no descartan un nuevo descenso del producto interior bruto está el Instituto de Macroeconomía (IMK) de la fundación Hans Böckler, que culpa al freno de la deuda, el límite al endeudamiento recogido en la Constitución alemana. Para la organización, vinculada a los sindicatos, este límite está dificultando inversiones decisivas en transición energética e infraestructuras. Una sentencia del Tribunal Constitucional del pasado 15 de noviembre ha obligado al Gobierno de coalición que encabeza el socialdemócrata Olaf Scholz a recortar miles de millones en el presupuesto de 2024 y ha reducido el margen financiero. También el Instituto de Economía Alemana (IW), vinculado a la patronal, prevé que la producción económica disminuirá este año y que el PIB caerá un 0,5%.

Cada vez son más las voces que piden una reforma del freno de la deuda, pero el ministro de Finanzas, el liberal Christian Lindner, se mantiene firme en la defensa del límite al endeudamiento, que restringe el déficit público al 0,35% del producto interior bruto. El Gobierno declaró la emergencia tras la pandemia y suspendió la aplicación del freno pero como no se gastaron todos los fondos destinados a luchar contra los efectos de la covid-19, 60.000 millones de euros fueron desviados a un fondo para el clima y la transformación energética (KTF, por sus siglas en alemán). Esa es la maniobra que fue declarada inconstitucional por el tribunal de Karlsruhe y que provocó un descuadre de las cuentas públicas que todavía no ha podido corregirse.

Las protestas de estos días de los agricultores alemanes se encuadran en ese contexto: entre los recortes a los que obliga la necesidad de compensar la falta de miles de millones de euros se encuentra el del diésel agrícola. La decisión del Gobierno tripartito de socialdemócratas, verdes y liberales de acabar con esta subvención de forma gradual hasta 2026 ha despertado las iras del sector, aunque los recortes afectan a todas las áreas, incluidas las sociales.

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La economía alemana se contrajo un 0,3% el año pasado y aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento en 2024

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Las ventas minoristas, las exportaciones y la producción industrial alemanas cayeron por culpa de los elevados costes de la energía, la débil demanda mundial y los altos tipos de interés

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La productividad española acumula retroceso del 7,3% en los que va de siglo.

La productividad española presenta recesión, debido a, la ineficiente utilización de recursos productivos, como desaprovechamiento de la ventaja en costes que posee, además, de la baja inversión en tecnología, que permita que España presente competitividad productiva.

Actores: Gobierno, Empresas.

Variables: Productividad, Inversión.

Política Económica: Política Fiscal Expansiva, ya que, permite impulsar la economía, mediante la disminución de impuestos y el aumento del gasto público, lo que permite generar fuentes de empleo, por otro lado, el incremento de inversión, dado que, viene acompañado de política monetaria expansiva, que se encarga de disminuir las tasas de interés, facilitando el acceso a créditos.

Crítica: A mi modo de ver, la política fiscal implementada es la adecuada, ya que, genera constante recuperación económica, misma que tuvo una caída con la emergencia sanitaria mundial de Covid-19, sin embargo, es necesario destinar el gasto público a la adquisición de mejor tecnología y maquinaria, tomando en cuenta, que esta se encuentra en constante progreso, lo que permitiría a España ser competitivo en el mercado y aprovechar al máximo, las ventajas y recursos productivos que posee, como es el capital y la mano de obra.

Fuentes y Bibliografía:

Banco Central Europeo. (2021, 26 de octubre). Medición de la inflación y revisión de la estrategia. Banco Central Europeo. https://www.ecb.europa.eu/home/search/review/html/monetary-fiscal-policies.es.html

Banco de España. (s/f). Política Monetaria y Fiscal. Eurosistema. https://www.bde.es/wbe/es/areas-actuacion/politica-monetaria/

Todostartups. (2024, enero 22). La productividad española acumula un retroceso del 7,3% en lo que va de siglo. Todostartups. https://www.todostartups.com/15/186018/productividad-espanola-acumula-retroceso-siglo

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La productividad con la que se emplean los recursos es la palanca fundamental de las mejoras de la renta y el bienestar de los países. España presenta una preocupante trayectoria de productividad del trabajo y también del capital, así como de la productividad total de los factores (PTF) -el principal indicador de eficiencia conjunta de los factores de producción para generar valor añadido. Esa evolución de la eficiencia indica un deficiente aprovechamiento de los recursos utilizados. La desventaja española en productividad respecto a otros países limita su competitividad internacional debido a que una parte de su sistema productivo no es eficiente, frenando las ventajas de costes a la hora de competir y las mejoras de renta per cápita y bienestar.

España ha acumulado un retroceso de su nivel de PTF del -7,3% entre 2000 y 2022, un resultado que contrasta con los avances de países desarrollados como Estados Unidos, donde la PTF ha crecido un 15,5% en este mismo periodo, o Alemania (con avances del 11,8%). Sin embargo, tras la Gran Recesión la PTF experimenta en España un cambio de tendencia, registrando una modesta mejora acumulada de este indicador del 1,2%, entre 2013 y 2019. La COVID-19 supone un paréntesis en esa tendencia, pues en 2020 la PTF cayó un 5,1%. Pero tras la pandemia el indicador ha vuelto a crecer, un 2,8% acumulado entre 2021 y 2022 (1,4% cada año), recuperándose más rápidamente que tras la crisis anterior.

Pese al positivo cambio de tendencia reciente, el retroceso de la PTF desde principio de siglo contrasta con las cifras de la UE y se explica por una evolución poco favorable de la productividad del trabajo y del capital en España. La productividad del trabajo, calculada dividiendo el PIB por el total de las horas trabajadas por los ocupados, crece menos que en otros países: la media anual es del 0,7% desde principios de siglo, frente al 1,1% que registra la UE en su conjunto, o el 1,4% de Estados Unidos.

Al mismo tiempo, la productividad del capital -el valor añadido generado por unidad de dotaciones de capital disponibles (maquinaria, equipamientos tecnológicos, inmuebles, infraestructuras públicas y privadas)- ha caído en promedio entre 2000 y 2022 un 1,2% cada año, debido a que la inversión acumulada ha avanzado más que el valor añadido generado. Aunque, la productividad conjunta de los factores ha crecido un 1,2% tras el final de la Gran Recesión (2013-2019) y un 2,8% tras la COVID-19 (entre 2020 y 2022), esas mejoras no son suficientes para converger hasta los niveles medios europeos de productividad.

Hay varias razones que explican los bajos niveles de productividad de España en lo que llevamos de siglo y que representan una importante debilidad de su patrón de crecimiento. Es débil, en primer lugar, porque la trayectoria de la PTF mantiene los niveles de eficiencia productiva por debajo de los del siglo pasado, a pesar del esfuerzo de acumulación de capital físico y humano de las últimas tres décadas. El empleo de más cantidades de trabajo y capital ha contribuido a que el PIB de España crezca, pero las mejoras en el aprovechamiento productivo de esos factores podrían también contribuir al crecimiento del PIB y eso no ha ocurrido durante los años del boom y la Gran Recesión.

En segundo lugar, el patrón de crecimiento es débil porque la baja productividad del capital refleja una excesiva acumulación de activos inmobiliarios -residenciales y no residenciales- durante el boom, que siguen parcialmente utilizados por las empresas que los poseen y lastran la productividad. En tercer lugar, porque la inversión en activos que deben contribuir a impulsar la productividad -como las TIC y los intangibles- avanza a un ritmo menor que en otras economías.

Para analizar la evolución de la productividad española y proponer posibles vías de mejora, la Fundación BBVA y el Ivie han puesto en marcha el Observatorio de la Productividad y la Competitividad en España (OPCE). La iniciativa incluye la creación de una base de datos que se actualizará periódicamente con información sobre productividad del capital, del trabajo y PTF. Cada año se publicará un informe que analizará los datos más recientes y profundizará en distintas dimensiones de los problemas.

Además, se creará un rastreador de la productividad que tendrá una periodicidad semestral e irá acompañado de un documento breve que desgrane las principales conclusiones de los cambios observados en el periodo. Todos estos materiales se harán públicos y serán de acceso libre para fomentar la investigación en temas tan relevantes. El primer informe del Observatorio (OPCE 2023), que hoy se publica, estudia la trayectoria del PIB español desde 1995 a 2022, analiza las causas de la baja productividad española y revisa las iniciativas de las comisiones de productividad existentes en numerosos países.

El informe ha sido dirigido por los investigadores del Ivie Francisco Pérez, Matilde Mas, Dirk Pilat y Juan Fernández de Guevara, con la colaboración de los economistas del Instituto Eva Benages, Juan Carlos Robledo y Laura Hernández. El documento muestra las debilidades de la trayectoria de la productividad señaladas en párrafos anteriores, la asociación de buena parte de estos con el boom inmobiliario anterior a la Gran Recesión y la mejora de la situación a partir de 2014. En esta última década se produce un cambio importante en la orientación de las inversiones hacia activos más basados en el conocimiento -maquinaria, TIC y activos intangibles- y la PTF comienza a crecer, aunque se ha visto puntualmente afectada por el shock de la pandemia.

El boom inmobiliario de principios de siglo explica, en buena medida, el negativo comportamiento agregado de la PTF. Sectores como la construcción -como oferente-, y la hostelería, la energía y muchas actividades de servicios -como demandantes intensivos de naves, locales comerciales o despachos, además de viviendas- atrajeron enormes inversiones que resultaron poco productivas.

Estas inversiones desembocaron en excesos de capacidad no utilizada, que afloraron sobre todo cuando la economía entró en recesión. Especialmente en la etapa que transcurre entre 1995 y 2007, la inversión residencial y en otras construcciones se guio más por las ganancias de capital esperadas a corto plazo, impulsadas por las alzas de precios de los inmuebles durante el ciclo expansivo, que por la productividad que podrían ofrecer a medio plazo dichos capitales si fueran plenamente utilizados.

El lastre que ha supuesto ese periodo se prolonga hasta nuestros días porque los activos inmobiliarios son muy duraderos y pueden permanecer parcialmente desaprovechados durante décadas, suponiendo costes de amortización y financieros para las empresas o los hogares que los poseen. Los excesos de capacidad se ponen de manifiesto en numerosos lugares de España en forma de elevados porcentajes de inmuebles vacíos y viviendas parcialmente utilizadas.

En el caso de las viviendas vacías y de segunda residencia (parcialmente utilizadas), los porcentajes eran muy superiores a los de otros países al finalizar el boom (28,3% en España frente al 16,8% de Francia o 9% de Alemania, según Eurostat con datos del censo de 2011). Prueba de que sus efectos son muy duraderos es que las viviendas vacías (14,4%) más las secundarias (16%) suponen en la actualidad el 30,4% del parque de viviendas (según el censo de 2021). Son datos que deben ser tenidos en cuenta antes de hablar de una inversión residencial insuficiente como la causa de las actuales tensiones de precios en algunos mercados locales de vivienda.

Después de los años de recesión, el patrón de crecimiento se normalizó en la mayoría de los sectores y el PIB creció entre 2013 y 2019 (un 2,3% de media anual), impulsado tanto por las contribuciones del capital y del trabajo como por la PTF, que volvió a crecer durante varios años. Pero en 2020 el shock negativo padecido durante la pandemia también tuvo importantes consecuencias sobre la eficiencia. Debido a la caída de la demanda de muchos sectores por la imposibilidad de desarrollar sus actividades con normalidad, el uso de la capacidad instalada de muchas empresas se resiente de nuevo durante 2020 y la productividad total de los factores cae un 5,1%.

Los mayores retrocesos de la PTF en 2020 se producen en actividades que sufrieron mucho las limitaciones para funcionar con normalidad: actividades artísticas, recreativas, servicios de transporte y hostelería. También sufren el impacto sectores que arrastraban excesos de capacidad más duraderos, como la construcción y el inmobiliario. Ahora bien, gracias a las políticas públicas de control de daños adoptadas en la mayoría de actividades, la recuperación tras la pandemia se ha logrado más rápidamente que en la crisis anterior, y entre 2021 y 2022 la PTF ha registrado un crecimiento acumulado del 2,8% (1,4% anual).

La reducción de la PTF en el periodo 2000-2022 se explica también por la menor inversión de España en activos intangibles (I+D, software y bases de datos, diseño, imagen de marca, formación de la empresa a sus trabajadores, estructuras organizativas innovadoras, etc.) cuyo potencial para mejorar la eficiencia de las empresas es elevado. En comparación con las economías avanzadas, España ocupa la última posición en inversión en intangibles, a la que solo destina el 40,5% de la inversión total.

Aunque el porcentaje es significativo, en países como Reino Unido, Finlandia, Estados Unidos, Francia o Suecia esas inversiones son las mayoritarias, superando en 20 puntos porcentuales el peso que tienen en España. También el peso de la inversión en activos intangibles sobre el PIB de España se sitúa en las últimas posiciones, con un 9,5% en 2020, casi la mitad del de los líderes internacionales como Francia, Suecia o Estados Unidos. Pese al retraso que sigue sufriendo España en este aspecto, se aprecia un cambio de tendencia y la tasa de crecimiento anual de los activos intangibles se acelera tras la Gran Recesión, pasando del 2,6% anual en el periodo 2000 a 2013, a una tasa de crecimiento del 3,9% anual entre 2013 y 2019.

En productividad del trabajo los avances son modestos en lo que llevamos de siglo, pese al aumento de las inversiones por trabajador en todo tipo de activos. Las causas de ese lento progreso de la productividad por hora trabajada son diversas. Por una parte, los pobres resultados educativos y la temporalidad laboral limitan el potencial productivo del capital humano acumulado. Además, se aprecia un menor empleo del trabajo más cualificado que en la mayoría de los países europeos, debido a que las ocupaciones derivadas de la especialización española -intersectorial e intrasectorial- son, en promedio, menos intensivas en capital humano. También frena la productividad del trabajo el predominio de modelos de gestión poco profesionalizados en muchas empresas, sobre todo de pequeño tamaño, en las que la estructura de propiedad, gobierno y dirección está fuertemente concentrada en una sola persona, que, en muchas ocasiones, no cuenta con formación superior.

Esta menor presencia del capital humano en la dirección de una parte importante del tejido productivo tiene consecuencias sobre la especialización de las empresas, la cualificación de los puestos de trabajo que ofrecen, la orientación y el aprovechamiento de sus inversiones. Así pues, la falta de consejos de administración y la escasa presencia de gestores altamente cualificados supone una debilidad relacionada con la pobre inversión en intangibles y el aprovechamiento del capital humano.

La especialización de la economía española es, sin duda, otro freno para su productividad, pues pesan más las actividades poco intensivas en conocimiento y en el uso de TIC. El sector productor de TIC alcanza una productividad del trabajo claramente superior a la media (49,3 euros de 2015 por hora trabajada frente a 30,6 euros en el agregado de la economía española) pero su peso en España es muy reducido, pues solo representa un 5% en el PIB y un 3% del empleo. Además, las desventajas de productividad de España con el resto de países también son notables en este sector.

Así pues, en los orígenes de los problemas de productividad aparecen distintos factores: los excesos de capacidad en activos inmobiliarios, la falta de inversión en activos intangibles durante la primera década del siglo, el insuficiente aprovechamiento de las mejoras educativas y el retraso en reformas estructurales que dinamicen los mercados de productos y servicios y mejoren la asignación de los factores de producción. Todas estas circunstancias contribuyen a que los niveles de PTF hayan caído en España durante la mayor parte del siglo XXI, mientras la eficiencia productiva mejoraba en la UE, y en EE. UU. lo hacía todavía más.

Una consecuencia de esa falta de eficiencia es que la PTF no contribuye al crecimiento del PIB como en otros países, y el resultado es un alejamiento de la renta por habitante española de la media de la UE. Las ganancias de productividad son muy relevantes en última instancia para el crecimiento del PIB per cápita, ya que este no es solo resultado de un mayor empleo de recursos de trabajo y capital por habitante, sino del aumento de lo que cada trabajador y cada unidad de capital aportan. Debido a las débiles contribuciones al crecimiento de estas mejoras de productividad, mientras en el año 2000 la renta per cápita española se situaba un 2,4% por debajo de la media europea, en 2022 la distancia se ha ampliado hasta un 14,4%.

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La productividad española acumula un retroceso del 7,3% en lo que va de siglo

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La productividad con la que se emplean los recursos es la palanca fundamental de las mejoras de la renta y...