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1.          Evaluación del Valor Anual uniforme equivalente. 

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1.          Evaluación del Valor Anual uniforme equivalente. 

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El Cálculo del valor Anual Equivalente es un indicador utilizado en la evaluación de proyectos de inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período. Para medir los costos se utilizará el CAUE (mientras menor sea mejor será la opción a elegir). Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN no son del todo precisos.

Dentro del siguiente documento se desarrollan los puntos:
1.1. Valores anuales para uno o más ciclos de vida.
1.2. Va por el método del fondo de amortización de salvamento.
1.3. Va mediante el método de valor presente de salvamento.
1.4. Va mediante el método de recuperación de capital más interés.
1.5. Comparación de alternativas mediante el valor anual.
1.6. Va de una inversión permanente.

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2.           Cálculos para la tasa de retorno para un proyecto único. 

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2.           Cálculos para la tasa de retorno para un proyecto único. 

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La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión, está definida como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de interés (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad.

A continuación, en el siguiente link se desarrollan los siguientes puntos:
2.1. Generalidades de la tasa de retorno y de su cálculo.
2.2. Cálculo de la tasa de retorno utilizando una ecuación de valor presente.
2.3. Cálculos de la tasa de retorno utilizando una ecuación de valor anual.
2.4. Valores múltiples de tasas de retorno posibles.

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3.           Evaluación de la razón Beneficio / costo.

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3.           Evaluación de la razón Beneficio / costo.

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La Razón Beneficio-Costo, compara el valor actual de las entradas de efectivo futuras con el valor actual, tanto del desembolso original como de otros gastos en que se incurran en el período de operación, o sea de los beneficios y costos actualizados a un cierto momento, dividiendo los primeros por los segundos de manera que:

Razón Beneficio-Costo = (Valor actual de entradas de efectivo)/ (Valor actual de salidas de efectivo)

Siguientes puntos a desarrollar haciendo clic en este link:
3.1. Clasificación de beneficios, costos y beneficios negativos.
3.2. Cálculo de beneficios positivos, negativos y costos para un proyecto único.
3.3. Selección de alternativas mediante el análisis beneficio / costo.
3.4. Selección de alternativas utilizando el análisis B/C incremental.

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Un bono es esencia un documento a largo plazo, dado a quien presta el dinero por quien toma el préstamo, en el que se estipulan los términos del reembolso y otras condiciones. A cambio del dinero que recibe en préstamo la corporación se compromete a rembolsar dicha cantidad más intereses sobre la misma a una tasa especificada.
4.1. Clasificación de los bonos.
Los bonos se pueden clasificar de muchas formas. Probablemente uno de los mejores métodos y al mismo tiempo uno de los más sencillos sea el de clasificarlos de acuerdo a la garantía que los respalda. Conforme a eso tenemos las siguientes clasificaciones:

a) Bonos hipotecarios: Como garantía por el dinero tomado en préstamo, la corporación hipoteca a favor del acreedor algunos de sus activos en forma de una escritura de fideicomiso. El título de la propiedad nunca pasa a manos de los tenedores de bonos a menos que la corporación deje de hacer los pagos indicados en el bono. En caso de incumplimiento, los tenedores de bonos, a través de acciones legales apropiadas, pueden entrar en posesión de la propiedad hipotecada y venderla para obtener el dinero prestado y los intereses acumulados.

b) Bonos colaterales: en este tipo de bono la garantía es alguna forma de colateral comercial reconocido, como las acciones o los bonos de una corporación subsidiaria bien establecida. Por consiguiente, la garantía de estos bonos es esencialmente una segunda hipoteca sobre ciertos activos de la subsidiaria.

c) Bonos Municipales: Su atractivo para los inversionistas reside en su característica de estar libres de impuesto sobre la renta. Por lo tanto, la tasa de interés pagada por la entidad gubernamental es usualmente baja.

d) Obligaciones: Estas son en realidad documentos a largo plazo, ya que no tienen garantías que las respalden, excepto una promesa de pago.

4.2. Terminología de bonos e intereses.
Los bonos se emiten por lo general con valores nominales en múltiplos de $100 ó $1.000. Un bono típico de $1.000 puede incluir por ejemplo una promesa de pagar a su tenedor $60 un año después de haberlo comprado y en cada uno de los años siguientes, hasta cubrir el principal o valor nominal de lo $1.000 en la fecha preestablecida.

4.3. Cálculo del valor presente de los bonos.
Para el desarrollo de este cálculo lo veremos explicado aquí.

4.4. Tasa de retorno de una inversión en bonos.
Todo acerca del funcionamiento acerca de la tasa de retorno de una inversión haciendo clic aquí.

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5.           Inflación, estimación de costos y asignación de costos indirectos. 

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5.           Inflación, estimación de costos y asignación de costos indirectos. 

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La Inflación es un incremento en la cantidad de dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o servicio antes de la presencia del precio inflado. La inflación ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha reducido.

5.1. Terminología de inflación y cálculo del valor presente.
5.2. Cálculo del valor futuro considerando la inflación.
5.3. Cálculo de recuperación de capital y del fondo de amortización considerando la inflación.
Lon anteriores puntos se ven explicados entrando a este link.

5.4. Índices de costo para estimación.
Un índice de costos es una razón que tiene ahora un artículo respecto del que tuvo en algún momento del pasado. El índice es un número dimensional que mide el cambio relativo del costo a lo largo del tiempo. Como estos índices son sensibles al cambio tecnológico, es difícil que se mantengan en el tiempo las cantidades y calidad con que se definieron, lo que provoca la “obsolescencia del índice”. Es muy importante la actualización frecuente de los índices.

5.5. Estimación de costos.
La opinión de expertos y la comparación con instalaciones comparables sirven como excelentes métodos estimadores. El método unitario y los índices de costos basan la estimación de costos presente en experiencias de costos pasadas considerando la inflación. Los modelos como las ecuaciones costo-capacidad y el método de factor son técnicas matemáticas sencillas aplicadas en la etapa de diseño preliminar. En las siguientes secciones se presentan estas relaciones de estimación de costos (REC).

5.6. Cálculo de las tasas de costos indirectos.
Los costos en que se incurre en la producción de un artículo o en la prestación de un servicio tienen un seguimiento y una asignación mediante un sistema de contabilidad de costos. El sistema de contabilidad de costos acumula costos de materiales, costos de mano de obra y costos indirectos (llamados también costos generales o gastos de fábrica) con los centros de costos. Los materiales directos y la mano de obra directa suelen ser asignables directamente a un centro de costos, el sistema sólo necesita identificar y dar seguimiento a dichos costos.

Una de las labores primordiales y más difíciles de la contabilidad de costos es asignar costos indirectos cuando es necesario separarlos por departamentos, procesos y líneas de producto.

Los costos indirectos son los asociados a los impuestos pre-diales, departamentos de servicio y mantenimiento, personal, asesoría legal, calidad, supervisión, compras, servicios públicos, desarrollo de software, etcétera.

Deben asignarse al centro de costos en uso. La recolección detallada de esta información es difícil en términos de costos y con frecuencia resulta imposible; por tanto, se utilizan esquemas de asignación para distribuir los gastos de manera razonable.

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6.          Modelos de depreciación y agotamiento. 

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6.          Modelos de depreciación y agotamiento. 

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El proceso de depreciar un activo al cual se hacer referencia también como recuperación de capital, explica la perdida del valor del activo debido a la edad, uso y obsolescencia durante su vida útil, aunque un activo puede estar en excelente condición de trabajo, el hecho de que valga menos a través del tiempo se considera en los estudios de evaluación económica.

A continuación, una explicación de los siguientes puntos dentro de este link.
6.1. Terminología de depreciación.
6.2. Depreciación en línea recta (LR).
6.3. Depreciación de saldo decreciente (SD).
6.4. Intercambio entre modelos de depreciación.
6.5. Métodos de agotamiento.

El siguiente vídeo explica e forma breve los 3 métodos de depreciación permitidos por las NIIF para las PYMES.

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Los 3 Métodos de Depreciación permitidos por las NIIF para PYMES

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7.          Fundamentos de los impuestos sobre la renta. 

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7.          Fundamentos de los impuestos sobre la renta. 

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La consideración de impuestos en los estudios económicos es un factor decisivo en la selección de proyectos de inversión, pues se evita el aceptar proyectos cuyos rendimientos después de aplicar los impuestos son mediocres.

7.1. Terminología básica para los impuestos sobre la renta.
Son los que se cargan a los ingresos de las personas físicas o a empresas, con tasas que van en aumento según crecen los ingresos. Éstos se basan en los ingresos netos después de efectuar las deducciones permitidas.

Los ingresos incluyen las ventas de mercancías y servicios al cliente, los dividendos que se reciben por las acciones, las regalías y otras ganancias que sean consecuencia de la posesión de capital o de propiedades.

Las deducciones abarcan gran variedad de gastos, en los que incurre durante la producción de los ingresos, sueldos, salarios, prestaciones, materiales etc. también son deducibles en ocasiones, las pérdidas sufridas por incendios, robo, depreciación etc.

Los gastos de operación, GO, incluyen todos los costos de corporaciones en los que se incurre en las transacciones de un negocio. Éstos son los costos de operación de la alternativa de la ingeniería económica. La mayoría de los contribuyentes individuales no tienen gastos para los cálculos del impuesto sobre la renta; ellos reciben exenciones y deducciones selectas

El ingreso gravable, IG, es la cuantía en dólares sobre la cual se calculan los impuestos. Para las corporaciones, los gastos y la depreciación se restan del ingreso bruto para obtener el ingreso gravable.

IG = ingreso bruto - gastos – depreciación

La tasa impositiva es un porcentaje, o equivalente decimal, del ingreso gravable debido en impuestos. Históricamente la tasa impositiva, t, ha sido gradual para las corporaciones e individuos de EE.UU; las tasas son más altas a medida que el IG aumenta. En general, los impuestos se calculan así:

Impuestos = ingreso gravable X tasa impositiva aplicable = (IG)T

La utilidad neta o ingreso neto, resulta, en general, al restar los impuestos sobre la renta corporativa del ingreso gravable.

7.2. Ganancias y pérdidas de capital para las corporaciones.
El resultado final de las ventas de capital es una ganancia o pérdida de capital neta. Las pérdidas no reducen el ingreso gravable directamente, porque sólo se permiten pérdidas de largo plazo para compensar las ganancias de largo plazo.
En forma similar, las pérdidas de capital de corto plazo compensan las ganancias de corto plazo. Si hay una ganancia neta resultante (de largo o de corto plazo), ésta se maneja como un ingreso gravable ordinario.

Cualquier pérdida neta restante (por encima de las ganancias netas) en un año puede ser trasladada 3 años hacia atrás o 5 años hacia adelante. Sin embargo, las pérdidas netas crean un ahorro de impuestos para la compañía, siempre que en el año de ocurrencia haya ganancias en otras áreas contra las cuales pueda utilizarse la pérdida.

Las ganancias y pérdidas de corto plazo pueden ser importantes para fines del cálculo de impuestos.

7.3. Flujo de efectivo y tasa de retorno: antes y después de impuestos.
(Ver imagen abajo).

7.4. Efecto de los diferentes modelos de depreciación sobre los impuestos.
El modelo de depreciación que se utilice afecta la cuantía de los impuestos incurridos. Es decir, para un periodo de recuperación n, se debe seleccionar el modelo de depreciación con el mínimo valor presente para impuestos.

El valor presente de los impuestos, VP, es menor para los modelos de depreciación acelerados.

La comparación de impuestos para los diferentes valores indicará que:

1. Los impuestos totales pagados son iguales para todos los valores de n.

2. El valor presente de los impuestos, VP, es menor para los valores más bajos de n.

La selección del modelo de depreciación que minimiza VP equivale a seleccionar impuesto el modelo que maximiza el valor presente de la depreciación total, VPy.

Se puede demostrar que un periodo de recuperación más corto ofrecerá una ventaja de impuestos durante un periodo más largo utilizando el criterio de minimizar el valor VP Calculado impuesto.

Se utilizan las relaciones básicas del impuesto sobre la renta del capítulo anterior, unidas a la información sobre financiamiento con deuda y con patrimonio, para estimar el flujo de efectivo neto (FEN) anual después de impuestos para la alternativa.

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8.          Determinación de una tasa mínima atractiva de retorno. 

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8.          Determinación de una tasa mínima atractiva de retorno. 

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Las alternativas de inversión se evalúan sobre el pronóstico de que puede esperarse una TR razonable. Alguna tasa razonable debe, por consiguiente, ser establecida y utilizada en la fase de criterios de selección del enfoque de estudio de ingeniería económica. La tasa razonable se denomina tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) y es más alta que la tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda un riesgo mínimo de inversión. En Estados Unidos, el retorno actual de los bonos del Tesoro de EEUU. se utiliza algunas veces como la tasa segura de referencia. También se hace referencia a la TMAR como la tasa base para proyectos; es decir, para que un proyecto sea considerado financieramente viable, la TR esperada debe igualar o exceder la TMAR o tasa base.
Para ampliar estos puntos haga clic aquí.
8.1. Relación entre el costo de capital y de la TMAR.
8.2. Costo del capital de deuda.
8.3. Costo del capital patrimonial.
8.4. Variaciones en TMAR.
8.5. Establecimiento de un valor TMAR para la toma de decisiones.

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9.          Análisis de sensibilidad y decisiones de valor esperado. 

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9.          Análisis de sensibilidad y decisiones de valor esperado. 

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El análisis económico utiliza estimaciones de sucesos futuros para ayudar a quienes toman decisiones. Dado que las estimaciones futuras siempre tienen alguna medida de error, hay impresición en las proyecciones económicas. El efecto de la variación puede determinarse mediante el análisis de sensibilidad. Algunos de los parámetros o factores comunes para hallar la sensibilidad son la TMAR, las tasas de interés, las estimaciones de vida, los periodos de recuperación para fines tributarios, todo tipo de costos, ventas y muchos otros factores. Generalmente, se varía un factor a la vez y se supone que hay independencia con otros factores. Este supuesto no es correcto por completo en situaciones del mundo real, pero es práctico puesto que en general no es posible para considerar en forma precisa las dependencias reales.

En el siguiente link se desarrollan los siguientes puntos:
9.1. Enfoque del análisis de sensibilidad.
9.2. Determinación de sensibilidad de estimaciones de parámetros.
9.3. Análisis de sensibilidad utilizando tres estimaciones.
9.4. Sensibilidad económica y el valor esperado.
9.5. Cálculo de valor esperado para alternativas.

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Análisis de Decisión: Valor esperado de la información perfecta y valora esperado de la informaci...

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10.        Selección de alternativas utilizando árboles de decisión.

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10.        Selección de alternativas utilizando árboles de decisión.

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La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales el resultado de una etapa es importante para la siguiente etapa en la toma de decisiones cuando es posible definir claramente cada alternativa económica y se desea considerar explícitamente el riesgo, es útil realizar la evaluación utilizando un árbol de decisiones, el cual incluye:

Más de una etapa de selección de alternativas.

La selección de una alternativa en una etapa conduce a otra etapa.

Resultados esperados de una decisión en cada etapa.

Estimaciones de probabilidad para cada resultado.

Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) para cada resultado.

Medida del valor como criterio de selección, tal como E(VP).

El árbol de decisiones se construye de izquierda a derecha e incluye cada decisión y resultado posible. Un cuadrado representa un nodo de decisiones y las alternativas posibles se indican en las ramas que salen del nodo de decisión (figura 5a). Un círculo representa un nodo de probabilidad con resultados posibles y probabilidades estimadas en las ramas (figura 5b). Dado que los resultados siempre siguen a las decisiones, se obtiene la estructura en forma de árbol de la figura 5c a medida que se define la situación completa.

Generalmente, cada rama de un árbol de decisión tiene algún valor económico asociado en términos de costos o de ingresos o beneficios (al cual se hace referencia frecuentemente como reintegro). Estos flujos de efectivo están expresados en términos de valores VP, VA o VF y se muestran a la derecha de cada rama de resultados finales. Los valores del flujo de efectivo y de probabilidad en cada rama de resultados se utilizan para calcular el valor económico esperado de cada rama de decisión. Este proceso, llamado solución del árbol o desdoblamiento, se explica después del ejemplo 6, el cual ilustra la construcción de un árbol de decisiones.

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¿Cómo calcular el valor de un bono? Bajo la Par, a la Par y sobre la Par. (2020). Retrieved 19 April 2020, from https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3498082-como-calcular-valor-bono-par

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