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통화량, 물가 ↓
화폐 가치 ↑

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통화량, 물가 ↑
화폐 가치 ↓

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대공황 극복 방법(지출 가설)

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대공황 극복 방법(지출 가설)

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정부가 적자 재정을 통해 민간 수요를 진작하고 인플레이션을 유발하는 팽창적인 재정 정책을 실시

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대공황이 전세계로 확산된 원인(지출 가설)

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대공황이 전세계로 확산된 원인(지출 가설)

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금 본위제하에서는 금과의 교환성을 유지하기 위해서 이들 국가들은 줄어든 금 보유고만큼 자국의 통화량을 줄이게 되었고 이는 결국 국내적으로 디플레이션과 경기 침제를 유발하면서 미국의 대공황이 전 세계로 전파되는 과정을 거쳤다고 설명한다.

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대공황을 극복 방법(통화 가설)

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대공황을 극복 방법(통화 가설)

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통화량을 확대하는 정책을 추진해야 했음에도 불구하고 당시 연준 은 상업 활동에 사용된 어음 만을 인수하여 통화량을 증가시키는 진성 어음주의를 통화 정책 기조로 삼고 있어 상업 활동이 위축되는 대공황 시기에 통화가 오히려 줄어들게 함으로써 문제 해결을 더욱 어렵게 만들었다.

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연준이 1920년대 중반까지 공개 시장에서 국채 매입을 통해 통화량을 확대함에 따라 주식 시장으로 자금이 유입되었고 전반적인 물가와 더불어 주식과 같은 자산 가격이 상승하기 시작하였다

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지출 가설 관점에서 보는 대공황 과정

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지출 가설 관점에서 보는 대공황 과정

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미국경제 과잉 설비→ 투자기회 소진 → 주식투자 → 시장의 내제적 불안정성 → 주식시장 붕괴 →내구제 소비감소 → 기업 투자 감소 → 소비수요 감소→ 기업파산 → 은행파산 → 대공황

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금 보유고에 비례하여 통화량을 조절

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통화 가설 관점에서 보는 대공황 과정

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통화 가설 관점에서 보는 대공황 과정

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통화량이 감소하고 이자율은 높아짐에 따라 대공황 초래->통화량을 추가적으로 위축시킴으로써 물가가 지속적으로 하락하는 디플레이션을 야기하고 실물 경제의 약화를 초래->금융 시장의 작동 원리에 대한 이해가 부족한 연준의 정책 실패를 대공황의 근본적인 요인으로 인식

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지출 가설을 지지하는 학자들이 주장하는 대공황의 원인

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지출 가설을 지지하는 학자들이 주장하는 대공황의 원인

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주식 시장 붕괴에 따른 내구재에 대한 소비

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불안정한 경제 구조

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통화 가설을 지지하는 학자들이 주장하는 대공황 원인

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통화 가설을 지지하는 학자들이 주장하는 대공황 원인

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미국 중앙은 행인 연준의 통화 정책의 실패