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QUE ES EL VALOR AGREGADO DE RENTABILIDAD (E.V.A)

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QUE ES EL VALOR AGREGADO DE RENTABILIDAD (E.V.A)

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Valor Económico Agregado (VEA o EVA en inglés), marca registrada de la firma consultora Stern Stewart & Co. es una medida del rendimiento de la empresa que nos indica cuánto valor se crea con el capital invertido lo que resulta en un indicador de valor para los accionistas. Una compañía crea valor solamente cuando el rendimiento de su capital (return on equity - ROE) es mayor que su costo de oportunidad o tasa de rendimiento que los accionistas podrían ganar en otro negocio de similar riesgo. La importancia del EVA es que se trata de una herramienta muy simple pero que abarca de manera integral a toda la empresa.

El EVA consiste en determinar la rentabilidad obtenida por una empresa, deduciendo de la utilidad de operación neta después de impuesto, el costo de capital de los recursos propios y externos que se emplean.

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1. Aumentar el valor de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de los propietarios. Este objetivo incluye las siguientes metas:

Obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas.

Lograr el mínimo costo de capital 2. Trabajar con el mínimo riesgos

Proporción equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los propietarios.

Proporción equilibrada entre obligaciones financieras de corto plazo y las de largo plazo.

Cobertura de los diferentes riesgos: de cambio, de intereses del crédito y de los valores bursátiles 3. Disponer de niveles óptimos de liquidez.

Financiamiento adecuado de los activos corrientes.

Equilibrio entre el recaudo y los pagos.

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La virtud del EVA es que es un sistema de medición del rendimiento empresarial basado en datos reales y no de proyecciones. Otra virtud, es que el EVA es la esencia de un sistema de incentivos que hace que los directivos se pongan en el lugar de los accionistas, y que sean recompensados por los comportamientos que aumentan la rentabilidad de los accionistas y penalizados por sus fracasos.

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De acuerdo con Bonilla, el EVA es igual a:

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo promedio del capital.

Por un lado, el UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades extraordinarias.

Por otro lado, el costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la empresa.

En síntesis, si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado del cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.

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El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ganarse para que el valor de la empresa y el precio de mercado de las acciones comunes no disminuya. Es un promedio ponderado de los costos de las distintas fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa. El costo de capital es el resultado de los costos de cada uno de sus componente. Para su cálculo, se debe ponderar el costo de cada fuente de financiamiento respecto a su participación en el capital total, sin olvidar aquellas fuentes que si están afectas al impuesto.

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COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO : Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los accionistas de la empresa.
COSTO DE DEUDA (CAPITAL) : Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los acreedores de una compañía.
COSTO DE ACCIONES PREFERENTES : Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los accionistas preferencia les de la compañía.

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El Gerente Financiero teniendo una alternativa de fuentes de fondos debe mantener una aceptable liquidez a fin de poder cumplir con los compromiso inmediatos y determinar una correcta estructura de financiamiento.
La magnitud del costo de capital nos va a dar la medida de bondad de las decisiones tomadas en este aspecto.
Si el gerente financiero se enfoca hacia la aplicación de los , las inversiones deben generar el rendimiento adecuado.

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FACTORES QUE DETERMINAN EL COSTO DE CAPITAL

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FACTORES QUE DETERMINAN EL COSTO DE CAPITAL

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Los principales factores que inciden en el tamaño del coste del capital de una empresa. Son cuatro:
Las condiciones económicas:Este factor determina la demanda y la oferta de capital, así como el nivel esperado de inflación.
Las condiciones del mercado:Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor exigirá una mayor tasa de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese.
Las condiciones financieras: Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor exigirá una mayor tasa de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese.
Las condiciones financieras y operativas de la empresa: El riesgo, o variabilidad del rendimiento, también procede de las decisiones realizadas en la empresa. El riesgo se divide en dos clases. Por un lado, el riesgo económico, que hace referencia a la variación del rendimiento del activo de la empresa y que depende de las decisiones de inversión de la empresa.
La cantidad de financiación:  Cuando las necesidades de financiación de la empresa aumentan, el coste del capital de la empresa varía debido a una serie de razones. Por ejemplo, cada vez que se emiten títulos hay que hacer frente a los denominado costes de emisión (o flotación), estos costes son menores cuantos mayores es el volumen de la emisión. También, si la empresa solicita un volumen de financiación realmente grande en comparación con el tamaño de la misma, los inversores dudarán de la capacidad de la directiva de absorber eficientemente esa gran cantidad de dinero lo que hará que aumente su rendimiento requerido y, por tanto, el coste del capital. Además, cuanto mayor volumen de acciones se emita mayor será el descenso del precio de las mismas en el mercado lo que redundará en un aumento del coste del capital.

Aunque todos ellos podríamos resumirlos diciendo que el coste del capital de la empresa es función de la oferta y demanda de dinero, y del riesgo de la empresa.

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El coste de capital se expresa en porcentaje (tasa) y se calcula utilizando la fórmula de WACC o coste promedio de las diferentes fuentes de capital de capital. Según este cálculo, se seguirán los siguientes pasos:

1. En primer lugar se calculará el coste promedio de las deudas (tasa de interés que se paga por cada una de ellas) ponderado por el volumen de cada una de ellas.

2. Después calcularemos el coste promedio de las acciones (Ordinarias y preferentes si las hubiese) ponderando igualmente por cada una de ellas.

3. Por último, calcularemos la media de ambas, ponderada por el volumen total de acciones y deudas, para obtener el coste de capital promedio teniendo en cuenta que el coste real de las deudas no es su coste medio sino este multiplicado por (1-t) siento t el tipo impositivo sobre los beneficios ya que las deudas suponen un gasto antes de impuestos. Este gasto antes de impuestos no se produciría si la empresa se financiase con acciones ya que los pagos a los accionistas (dividendos) se hacen con el importe después de impuestos.

4. antes de impuestos no se produciría si la empresa se financiase con acciones ya que los pagos a los accionistas (dividendos) se hacen con el importe después de impuestos.